44. TÝDEN

Důležité zprávy

EU chce od Británie navíc 2,7 miliardy dolarů

Velkou Británii velmi pobouřil požadavek Evropské unie na přispění dalších 2,7 miliard dolarů (asi 59,4 miliardy korun) do unijních rozpočtů. Celou sumu by podle EU měla Velká Británie uhradit do 1. prosince letošního roku. Naopak některým členským státům osmadvacítky bude příspěvek do rozpočtu EU snížen z důvodu jejich slabších ekonomik. Premiér David Cameron se proti tomuto rozhodnutí Evropské komise ostře ohradil a slíbil, že proti požadavku bude bojovat. Požadavek přišel po přepočítání příspěvků členských státu Evropskou komisí, která nově ve výpočtech zohledňuje jejich ekonomickou výkonnost.

Velká Británie, která má jednu z nejzdravějších ekonomik celé EU, by tak na to měla doplatit. Země zažívá již sedmé po sobě jdoucí čtvrtletí růstu, včetně 0,7% růstu od července do září. Podle nových propočtů by tak měla Británie přispět za rok 2014 Bruselu o cca 20 % více. Další relativně silnou ekonomikou v současné době je Nizozemsko. To by mělo nově přispívat o 811 milionů dolarů více, zatímco platba Francie by se měla zmenšit o 1,3 miliardy dolarů a příspěvek Německa by měl být také nižší o 984 milionů dolarů. Trochu paradoxně je větší příspěvek požadován i po nejhorších ekonomikách celé EU – Itálii, Řecku a Kypru. To je z důvodu, že výpočet pro platby do rozpočtu EU nově bere v potaz i rozsáhlou šedou ekonomiku v těchto státech.

Tyto zprávy opět oživují debaty o vystoupení Velké Británie z Evropské unie. Současný premiér David Cameron se již nechal slyšet, že pokud bude příští rok opět zvolen do funkce, bude Velká Británie hlasovat o členství v EU v referendu v roce 2017. [1] [2]

Ukrajina: Parlamentní volby

Podle zatím neoficiálních výsledů parlamentních voleb na Ukrajině vyhrály s velkým náskokem proevropské strany v čele s prezidentským Blokem Petra Porošenka a Lidovou frontou současného ukrajinského premiéra Arsenije Jaceňuka. Výsledky tak jasně potvrzují, že Ukrajina stojí za prezidentským mírovým plánem a orientuje se spíše na západ, než na východ. Poprvé v po-sovětské historii Ukrajiny se také do parlamentu nedostala Komunistická strana. Následovat budou koaliční vyjednávání. Ve východních volebních okrscích (jako například Donětsk a Luhansk), které jsou okupovány proruskými separatisty, se nevolilo. [3] [4]

Politika a veřejná správa

Říjnová makroekonomická predikce Ministerstva financí

Ministerstvo financí vydalo novou makroekonomickou predikci za říjen 2014. Podle této zprávy vzrostl reálný HDP ve 2. čtvrtletí 2014 mezičtvrtletně o 0,3 %. Oproti 1. čtvrtletí 2014 tak jde o mírné zpomalení růstu, ale pořád je tento vývoj v souladu s očekáváními. Podle Ministerstva financí bude pozvolné oživování ekonomiky pokračovat i v budoucnu. Za celý rok 2014 by mohl reálný HDP meziročně vzrůst o 2,4 %. Stejně by si mohl vést i v roce 2015. Oproti minulé předpovědi MF se tak odhad letošního růstu HDP snížil o 0,3 %. I přes oslabování koruny vlivem intervencí ČNB se v roce 2014 inflace drží na velmi nízkých hodnotách. Důvodem je řada protiinflačně působících administrativních vlivů, především snížení cen elektřiny.

Za rok 2014 by měla průměrná míra inflace dosáhnout pouze 0,5 %. V roce 2015 se očekává číslo o něco větší, stále však hluboko pod inflačním očekáváním České národní banky v rozmezí 2 % ± jeden procentní bod. Trh práce by se měl v dalších měsících díky zvyšující se ekonomické aktivitě také zotavovat, míra nezaměstnanosti by se měla postupně snižovat, zaměstnanost by měla mírně růst.

Hospodaření vládního sektoru by mělo v letošním roce skončit schodkem ve výši 1,5 % HDP. Dluh vládního sektoru by pak měl dosáhnout na 43,9 % HDP. Na rok 2015 se očekává ještě vyšší deficit v hodnotě 2,4 % HDP. Evropská unie po svých členských státech požaduje, aby držely svůj deficit veřejných financí pod 3 % HDP a celkový dluh vládního sektoru pod 60 % HDP. [6] [7]

Informace o předpokládaném pozvolném oživování ekonomiky jsou v souladu s aktuální strukturou portfolií Aktivní správy Comsense Capital. Ve všech strategiích (Konzervativní, Vyvážená, Dynamická) dochází ke zhodnocení vzhledem k oslabování české koruny.

Zemanova delegace v Číně

Velkou pozornost a mnoho emocí vzbudil český prezident Miloš Zeman svou návštěvou v Číně, kam přijel s delegací zástupců české vlády a podnikatelů. Svoji návštěvu začal Zeman výrokem, že Česká republika uznává územní celistvost Číny včetně Tibetu a Tchaj-Wanu a dal jasně najevo, že přijel do Číny prosazovat pouze ekonomické zájmy ČR. Mezi dohody, které se v Číně podařilo uskutečnit, je například odkup podílu v investiční skupině J&T čínskou společností CEFC nebo otevření pobočky Bank of China v ČR v roce 2015. Naopak se nepodařila dojednat dohoda o přímém leteckém spojení mezi ČR a Čínou. Média zaujala tato návštěva především návratem Zemana soukromým letadlem společnosti PPF miliardáře Petra Kellnera, nebo že součástí delegace podnikatelů byl také bývalý český premiér Petr Nečas. [8] [9]

Energetika

ČEZ couvá z tendru o Slovenské elektrárne

ČEZ nepředloží italské společnosti ENEL nabídku na odkup většinového podílu ve společnosti Slovenské elektrárne v případě, že se nevyřeší rizika a nejistoty kvůli dostavbě jaderné elektrárny Mochovce. ENEL uvedl, že lhůta pro podání nabídek na odkup je do konce listopadu. Nedostavěná jaderná elektrárna představuje závažný problém a to z důvodu neustálého posouvání termínu dokončení a drastickému zdražování celého projektu.

Podle ČEZu by měl slovenský stát, který má ve slovenské společnosti 34% podíl, celou situaci vyřešit před prodejem, jinak může dojít ke zmaření celého prodeje. Slovenská vláda se však k jakýmkoliv garancím na zajištění rizik kolem elektrárny staví odmítavě, což se dalo předpokládat z důvodu, že sama slovenská vláda má o společnost zájem. Slovenský premiér Robert Fico však hovořil o možnosti odkupu pouhých 17 % od italské společnosti. Tím by dosáhla nadpolovičního podílu. Předpokládá se však, že s touto variantou ENEL souhlasit nebude, protože kvůli snížení obrovské zadluženosti musí prodat všechna aktiva na Slovensku a nikoliv pouhou část. To by mohlo hrát do karet dalšímu zájemci, kterým je Energetický a průmyslový holding. [10]

Litva ukončila závislost na Gazpromu

Litva si pronajala na deset let od norské společnosti Höegh LNG loď dlouhou 294 metrů, kterou bude moci importovat zkapalněný zemní plyn. Tato loď umožní Litvě, Lotyšku a Estonsku zrušit závislost na dodávkách zemního plynu z Ruska. Litva bude moci v roce 2015 nakoupit od Norů 540 milionů krychlových metrů plynu a po vypršení kontraktu s Gazpromem dokonce až 4 miliardy metrů krychlových metrů ročně. V minulém roce Litva nakoupila od Gazpromu 2,7 miliardy metrů krychlových za 460 až 490 dolarů za metr krychlový, což je v průměru o 100 dolarů dražší cena, než kterou Gazprom účtuje zbytku Evropy. [11]

Ukrajina se konečně domluvila s Ruskem na dodávkách zemního plynu

Ve čtvrtek 30. října se v Bruselu domluvil ukrajinský zástupce Jurij Prodan s ruským ministrem energetiky na dodávkách a ceně zemního plynu pro Ukrajinu na zimní období. Dohoda je platná do března roku 2015 a cena za metr krychlový je sjednána na 385 dolarů, což je o 100 dolarů méně, než v minulém období. Dohoda se týká také splacení ukrajinského dluhu vůči Gazpromu ve výši 3,1 miliardy dolarů. Ruská strana původní jednání prodlužovala, protože chtěla záruky, že ukrajinská vláda těmito prostředky skutečně bude disponovat a slib splacení dluhu skutečně dodrží. Podle předpokladů se za Ukrajinu zaručila Evropská unie, protože Ukrajina těmito prostředky navíc nedisponuje. [12]

Tato informace může přinést na trhy mírné uklidnění, nicméně klienty Aktivní správy výrazně neovlivní, jelikož v portfoliích nejsou instrumenty, které by byly výrazně závislé na aktuální situaci na Ukrajině.

Burzovní informace

Alternativy ke zlatu

Pokud na trzích roste volatilita, zhoršují se budoucí predikce, pak investoři většinou volí tzv. bezpečný přístav ve formě investice do zlata. To však od začátku roku odepsalo 3,5 % a dokonce spadlo pod hranici 1200 dolarů za unci. Proto zde nabízíme alternativy, které by mohly být také považovány za bezpečný přístav.

1)      Známky

Známý obchodník Bill Gross považuje vzácné známky za atraktivnější aktivum než akcie. Je proto držitelem známek v hodnotě vyšší než 100 milionů dolarů. Index, který v sobě zahrnuje vývoj známek, stoupl o 74 % od doby vypuknutí finanční krize.

2)      Zbraně

Velmi neobvyklá možnost, jak zhodnotit své prostředky, je investice do zbraní a munice. Například cena pistole Remintgton 223 vzrostla v období 1999-2011 o 224 %. Prodej zbraní se zvýšil po volbě Baracka Obamy, kdy se očekávalo zpřísnění zákonu o kontrole zbraní. Aaron Clarey říká, že munice je jako mince nebo měna. Drží hodnotu, má svoji vnitřní hodnotu, má cenu dnes a jistě bude mít i v krizových obdobích.

3)      Čínská keramika

Čína je největší producent keramiky. Tzv. Knight[1] Frank Luxury Investment Index předpokládá, že v příštím pěti letech vzroste o 45 %.

4)      Víno

Nejedná se o nějakou převratnou novinku. Hlavní obtíž je vybrat ta správná vína, což činí z této investice alternativu k akciovému stock pickingu. Dle jednoho britského investičního fondu, může výnos vína překonat výnos zlata, ropy i akciového indexu.

5)      Suvenýry

Přes filmové plakáty až po autogramy již zemřelých rokových hvězd, vzácné suvenýry mohou přinést velké jmění. Je to v důsledku vzácnosti suvenýrů a s poptávkou roste i cena. Hersh Borenstein přirovnání suvenýry k umění, je zde velký potenciál, ale musíte přijít s těmi správnými věcmi.

6)      Veteráni

Hodnota starých aut vzrostla o 456 % za posledních 10 let. Například Ferrari 350 GT bylo v lednu vydraženo za 8,8 milionů dolarů. Dnes by se prodávalo za hodnotu o 28 % vyšší.

7)      Náramkové hodinky

Ne všechny hodinky jsou vhodné pro investici. Ovšem luxusní hodinky s rostoucí poptávkou, omezenou nabídkou a nízkým náklady na údržbu patří mezi vhodné investiční aktivum. Mezi nejvýnosnější patří známé značky jako Rolex či Patek Philippe.

8)      Diamanty

Jedná se o daleko složitější investici než do zlata, nicméně správný výběr může přinést obrovské zisky.

9)      Vzácné mince

Dle Knight Frank indexu stoupla hodnota mincí o 220 %. Hlavním důvodem je jejich vzácnost, která tlačí cenu vzhůru. Podle Terryho Hanlona je v současném prostředí na trhu velké množství investorů, kteří směřují své prostředky do mincí.

10)  Autogramy

Autogramy známých osobností jsou typické svojí vzácnosti a omezenou nabídku, a proto se nesmíme divit, že je jejich cena vysoká. Na světě se aktuálně pohybuje 200 milionů profesionálních sběratelů podpisů. Například podpis Neila Armstronga zhodnotil v období 2000 až 2013 o 1345 %. Popis Vladimíra Putina lze dnes koupit za cca 100 liber. [13] [14] [15] [16]

Země, které se bojí zlevňující ropy

Na počátku minulého týdne se se cena ropy dostala pod 80 USD za barel. Za poklesem ceny stojí vyšší produkce zemí mimo kartel OPEC, snížená globální poptávka a předzásobení amerického trhu. Banka Goldman Sachs na základě těchto faktů snížila výhledovou cenu ropy na příští rok na 75 USD/barel.

Levnější cena ropy má samozřejmě pozitivní dopad na průmysl, který používá ropu jako vstupní faktor, naopak země exportující toto černé zlato přichází o velké částky petrodolarů, což se projevuje na jejich státních rozpočtech, které jsou ve většině případů na příjmu z prodeje ropy závislé.

Následující graf zobrazuje limitní cenu ropy za barel v USD, která umožňuje jednotlivým zemím naplnit jejich plánované rozpočtové příjmy. Jestliže je cena ropy nižší, jednotlivé státy budou muset hledat jiné zdroje pro financování svého rozpočtu (jedná se o šest zemí, jejichž příjmy z ropy tvoří největší část příjmů státního rozpočtu). Například Venezuela by v letošním roce potřebovala, aby se cena ropy téměř zdvojnásobila, aby byla schopna dostát plánovaným příjmům z prodeje ropy do svého rozpočtu.

Klesající cena ropy může donutit některé z výše uvedených zemí k rozpočtovým škrtům, které jsou mimořádně nepopulární a politicky těžko prosaditelné. Alternativou jim může být emise státních dluhopisů, čímž se výrazně prodraží dluhová služba daného státu. [17][18]

Americké trhu byly v růstu i poslední den v týdnu, index S&P500 a technologie u rekordních úrovní

Americké akciové indexy posilují, když vlna optimismu přelila obecně světové trhy po víceméně neočekávaném stimulu ze strany Japonské centrální banky. Index S&P500 pak v této souvislosti skokové překonal hladinu 2000b. A obchodoval se na úrovni 2014b., která přesahuje nejvyšší historickou uzavírací cenu.

Makroekonomická data z USA, která byla zveřejněna v pátek pak přinesla potvrzení silné podstaty tamní ekonomiky /a to především lokální indexy ekonomické aktivity za říjen). Většina sektorů tak zaznamenává silný růst v čele s technologiemi. Jak už bylo popsáno výše, zaostává sektor energetický, kde se nepříznivě projevuje pokles ceny ropy pod úroveň 80 USD za barel.

Zde klienti Aktivní správy realizovali zisky, způsobené pozitivním sentimentem posledního týdnu.

BoJ v boji proti rostoucímu jenu navyšuje stimul.

Dolar v noci ze čtvrtku na pátek znova posílil oproti euru, nicméně to to co dolar připsal vzhledem k japonskému jenu mnoho účastníků nečekalo. Japonská centrální banka znova zakročila navýšením měnového stimulu a tedy zvýšením cílového objemu nákupů aktiv z 60-70 na 80 bilionů jenů. Tento krok byl tématem spekulací nicméně očividně jeho načasování překvapilo trh. Cílem je podpořit inflaci, kterou tlačí dolů pokles ceny ropy. Toto navýšení prošlo v měnovém výboru jen těsně. [19]

Vývoj nejzákladnějších ukazatelů:

Statistika

Meziroční inflace v Eurozóně na hodnotě 0,4 %

Předběžná říjnová data o inflaci v eurozóně vychází v souladu s očekáváními na úrovni celkového indexu. Spotřebitelské ceny meziročně stouply o 0,4 % a mírně tak zrychlily z 0,3% tempa v září. Po včerejších údajích z Německa jsme viděli hrozbu nižšího růstu, k čemuž ale nedošlo. Inflaci táhly vzhůru potraviny, které zdražily meziročné o 0,5 %, což je více než v předchozím měsíci. Přispěla také menší deflace v cenách energií, které klesly v říjnu o 1,8 %.

Pokud se podíváme na jádrový index inflace, pak vidíme zpomalení na 0,7 % z původních 0,8 %. V tomto případě byl konsensus nastaven na udržení tempa původních 0,8 %. Z jádrových složek je inflace zejména v cenách služeb, které zdražily o 1,2 %. Ceny průmyslového zboží ale začaly mírně klesat o 0,1 % v říjnu.

Nejádrové položky, které tentokrát dovolily inflaci stoupnout trochu výš, budou v budoucnu působit opačným směrem. Měla by se totiž projevit protiinflační rizika v podobě klesajících cen ropy a pravděpodobného zlevnění potravin kvůli ruským sankcím. Zpomalující jádrová inflace přitom ukazuje, že poptávková strana s bojem proti deflaci nepomáhá. S dalším slábnutím poptávky bude složité čekat inflační impuls i v dohledné budoucnosti. [20]

Zajímavosti

Co způsobilo zkázu SpaceShip Two

Naposledy zažehla SpaceShip Two raketové motory letos v lednu. Od té doby létala pouze jako kluzák (naposledy sedmého října) a na zemi mezitím probíhaly důkladné testy nového palivového systému. Páteční let jej měl prověřit „v praxi“.

Objevily seinformace, že za havárií může být oxid dusný (rajský plyn), který se v raketových motorech používá jako oxidační činidlo. Právě s ním má přitom společnost Scaled Composite neblahé zkušenosti. V roce 2007 zahynuli tři její pracovníci při výbuchu zásobníku s tímto plynem. Už tehdy se také objevily hlasy, že hybridní raketové motory, které bude využívat SpaceShip Two, by měly být založeny spíše na tradičních tekutých palivech. [21]

Připravil Analytický tým Comsense Capital s.r.o.

Seznam zdrojů

[1] Bloomberg Businessweek: Fork Over an Extra $2.7 Billion to Brussels? No Way, Says Britain [online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.businessweek.com/articles/2014-10-24/britain-cries-foul-over-european-unions-additional-budget-demand>

[2] The New York Times: European Union Asks Britain to Pay Extra $2.7 Billion [online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.nytimes.com/2014/10/25/world/europe/european-union-orders-britain-to-pay-extra-27-billion.html?_r=0>

[3] Financial Times: Turning point for Ukraine as reformists celebrate poll victory[online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.ft.com/intl/cms/s/0/82a20b9a-5df6-11e4-bc04-00144feabdc0.html?siteedition=intl#axzz3Hht4HqfM>

[4] Reuters: Pro-Europe parties secure big election win in Ukraine: exit poll [online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.reuters.com/article/2014/10/26/us-ukraine-crisis-election-idUSKCN0IF00R20141026>

[5] Financial Times: Russia and Ukraine reach gas deal[online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.ft.com/intl/cms/s/0/bec179ac-6086-11e4-833b-00144feabdc0.html#axzz3Hht4HqfM>

[6] Ministerstvo financí České republiky: Makroekonomická predikce – říjen 2014 [online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.mfcr.cz/cs/verejny-sektor/prognozy/makroekonomicka-predikce/2014/makroekonomicka-predikce-rijen-2014-19503>

[7 Hospodářské noviny: Ekonomika letos poroste jen o 2,4 procenta, ministerstvo snížilo odhad[online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://byznys.ihned.cz/podnikani-a-dane/c1-63005170-ekonomika-letos-poroste-jen-o-2-4-procenta-ministerstvo-snizilo-odhad>

[8] ČT 24: Zeman: Česko uznává celistvost Číny. Včetně Tchaj-wanu a Tibetu [online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://www.ceskatelevize.cz/ct24/svet/290511-zeman-cesko-uznava-celistvost-ciny-vcetne-tchaj-wanu-a-tibetu/>

[9] Hospodářské noviny: Sobotka zkritizoval Zemana. Letem s PPF a J&T prý pokazil návštěvu v Číně [online]. [cit 2014-10-31]. Dostupné z: <http://domaci.ihned.cz/c1-63031770-sobotka-zkritizoval-zemana-letem-s-ppf-a-j-t-pry-pokazil-navstevu-v-cine>

[10] ČEZ váhá s nabídkou na Slovenské elektrárne. Problém se jmenuje Mochovce. Zprávy e15: mladá fronta [online]. 24.10.2014 [cit. 2014-10-30]. Dostupné z: http://zpravy.e15.cz/byznys/prumysl-a-energetika/cez-vaha-s-nabidkou-na-slovenske-elektrarne-problem-se-jmenuje-mochovce-1131309

[11] Zprávy.aktualne.cz: Litva omezí závislost na Rusku. Plyn bude dovážet z Norska[online]. 30.10.2014 [cit. 2014-10-31]. Dostupné z: http://zpravy.aktualne.cz/ekonomika/litva-omezi-zavislost-na-rusku-plyn-bude-dovazet-z-norska/r~a389c8e25de811e4833a0025900fea04/

[12] Rusko se dohodlo s Ukrajinou na dodávkách plynu. Zaručit se musí EU. Ihned.cz: Hospodářské noviny [online]. 30.10.2014 [cit. 2014-10-31]. Dostupné z: http://zahranicni.ihned.cz/zahranicni/-rusko/c1-63034370-rusko-se-dohodlo-s-ukrajinou-na-dodavkach-plynu-zarucit-se-musi-eu

[13]Patria: Není zlato, co se třpytí: 5 alternativ zlatého kovu [online]. [cit 2014-10-30] Dostupné z: http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2762432/neni-zlato-co-se-trpyti-5-alternativ-zlateho-kovu.html

[14]Business Insider: FORGET GOLD: Here Are 11 Odd Items People Use To Store Their Wealth [online]. [cit 2014-10-30]Dostupné z: http://www.businessinsider.com/non-gold-safe-haven-assets-2014-10#

[15]MarketWatch: Why stamps are bond king Bill Gross’s favorite investment [online]. [cit 2014-10-30]Dostupné z: http://www.marketwatch.com/story/why-stamps-are-bond-king-bill-grosss-favorite-investment-2014-06-19

[16] CNBC: Flush investors take shine to rare coins [online] [cit 2014-10-30]Dostupné z: http://www.cnbc.com/id/101399860#.

[17 ]Patria: 6 zemí, které se bojí zlevňující ropy [online] [cit 2014-10-30]Dostupné z: http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2765427/6-zemi-ktere-se-boji-zlevnujici-ropy.html

[18]Bloomberg [online] [cit 2014-10-30]Dostupné z : http://www.bloomberg.com

[19]Patria.cz: Týden na měných FED a BOJ zaúřadovaly, [online]. [cit 2014-10-30]Dostupné zhttp://www.patria.cz/zpravodajstvi/2768701/tyden-na-menach-fed-a-boj-zauradovaly.html

[20] Eurostat: Euro area annual inflation up to 0.4%, [online]. [cit 2014-10-30]Dostupné zhttp://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-31102014-AP/EN/2-31102014-AP-EN.PDF

[21]Technet.cz: Dvě minuty po odpoutání výbuch. Co způsobilo zkázu SpaceShip Two [online]. [cit 2014-10-30]Dostupné zhttp://technet.idnes.cz/spaceship-two-siebold-alsbury-virgin-galactic-f47-/tec_vesmir.aspx?c=A141101_212908_tec_vesmir_kuz#utm_source=sph.idnes&utm_medium=richtext&utm_content=clanek-box


[1] Sleduje koš luxusního zboží, který se skládá z luxusních aut, umění, vína apod. Jednotlivé zboží je váženo dle své relativní důležitosti v daném koši.

 

Sdílejte