27. TÝDEN

Důležité zprávy

Na Ukrajině skončilo příměří, boje pokračují

Často porušované desetidenní příměří na Ukrajině skončilo v pondělí 30. června o půlnoci a ukrajinský prezident Petro Poroshenko se rozhodl ho dále neprodloužit. Hned další den v úterý ukrajinské ozbrojené síly začaly opět operovat na východě země a podle mluvčího ukrajinského parlamentu Oleksandra Turchynova  byla vládní „protiteroristická operace“ proti proruským rebelům obnovena. Prezident Petro Poroshenko se vyjádřil, že ukončení příměří je odpovědí teroristům, povstalcům a všem, kdo lidem brání v normálním mírumilovném životě. [1]

I přesto ale podle Poroshenka stále existuje možnost mírového ukončení ukrajinské krize. Vypracovaný patnáctibodový mírový plán a amnestie všem povstalcům, kteří dobrovolně složí zbraně, prý stále platí. Dočasné příměří vyhlásil ukrajinský prezident Poroshenko v pátek 20. června, v pondělí 23. června se k příměří připojili i povstalci. 27. června pak bylo příměří prodlouženo až do pondělí 30. června. Celou dobu se ovšem obě strany obviňovaly z porušo vání podmínek příměří. [2]

Podle BBC od dubna letošního roku Ukrajina i rebelové hlásí nejméně 250 mrtvých civilistů, kolem 200 mrtvých a 619 zraněných vojáků a nejméně 800 zabitých rebelů. Dále od začátku letošního roku opustilo Ukrajinu nejméně 110 000 lidí a kolem 54 000 lidí se přemístilo v rámci Ukrajiny. [3]

Nicolas Sarkozy obviněn z korupce

Bývalý francouzský prezident Nicolas Sarkozy byl v úterý formálně obviněn z korupce, úplatkářství a porušení služebního tajemství. Francouzská policie ho obvinila z korupčního jednání. Podle francouzských médií mu může hrozit až deset let vězení. Policie Sarkozyho zadržovala a vyslýchala asi patnáct hodin v sídle protikorupční policie. [4]

Podle CNN se vyšetřovatelé zaměřovali na financování Sarkozyho prezidentské kampaně a snažili se zjistit, jestli bývalý prezident (který vedl Francii v letech 2007 – 2012) získal důvěrné informace o vlastních kauzách od vyšetřujících soudců výměnou za prestižní posty. [5]

 

[1] CNN: Ukraine begins military offensive as cease-fire ends [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: <http://edition.cnn.com/2014/07/01/world/europe/ukraine-crisis/index.html?hpt=ieu_c2>

[2] ČT24: Porošenko příměří neprodloužil, armáda znovu zaútočila proti separatistům [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: <http://www.ceskatelevize.cz/ct24/svet/278859-porosenko-primeri-neprodlouzil-armada-znovu-zautocila-proti-separatistum>

[3] BBC: Ukraine’s new defence minister promises Crimea victory [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: < http://www.bbc.com/news/world-europe-28144334>

[4] IHNED.cz: Bývalý francouzský prezident Sarkozy byl formálně obviněn z korupce. Hrozí mu roky vězení [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: <http://zpravy.ihned.cz/svet-evropa/c1-62447040-byvaly-francouzsky-prezident-sarkozy-byl-formalne-obvinen-z-korupce-hrozi-mu-roky-vezeni>

[5] CNN: Ex-French President Nicolas Sarkozy questioned in police investigation [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: <http://edition.cnn.com/2014/07/01/world/europe/france-nicolas-sarkozy/>

Finance/Byznys

Fúze petrochemie

Již dlouhou dobu se vedou diskuze o nadbytku rafinérií v evropském petrochemickém průmyslu. Většina z těchto rafinérií má navíc svá nejlepší léta za sebou a potřebují znatelnou modernizaci. Ale kde na ni vzít, když klesají ziskové marže. To je důvodem ke konsolidaci odvětví. Doposud poměrně roztříštěné vlastnické struktury jednotlivých petrochemických společností začínají dostávat ucelenější strukturu. Nejinak je to na českém trhu. [1]

Do tohoto obrazu zapadá i poslední transakce, kdy společnost Unipetrol odkoupila podíl italské společnosti Eni ve společnosti Česká rafinerská a stane se tak jediným akcionářem. Česká rafinérská provozuje rafinérie v Litvínově a Kralupech nad Vltavou. Jde o jediné dvě české rafinérie, které jsou v současnosti provozu.[2]

ECB

Kdyby někdo před pěti, šesti lety prohlásil, že by bylo vhodné otevřít diskuzi o kvantitativním uvolňování, většina centrálních bankéřů a ekonomů by jej považovala za šílence. A přesto v rámci snahy podpořit evropskou ekonomiku a v rámci boje proti deflaci jsou sazby ECB na limitně nulové úrovni (hlavní sazba 0,15 % a depozitní -0,1 %). Prostor pro další snižování sazeb tak už moc není.

A tak přichází na řadu operace jako je TLRO. Těch má být do června 2016 šest. Cílem je zvýšení inflace (návrat k inflačnímu cíli) a podpora ekonomiky. Nicméně pravděpodobnost toho, že „natisknuté“ peníze opět skončí v bilancích bank, které si tak zlepší svou bilanci, je vysoká. Do ekonomiky se tyto peníze zřejmě opět nedostanou. [3]

Erste

Akcie evropských finančních domů zaznamenaly před pěti lety výrazný pokles. Od té doby se některé z nich vzpamatovaly, a i když se nedostaly na předkrizovou úroveň, svým vlastníkům přinášeli solidní výnos. Jednou z takových společností byla i rakouská finanční skupina Erste. Její akcie se po propadu v roce 2008 dostaly na více než dvě třetiny předkrizové úrovně. V ten moment jsme radili vybrat zisky a akcie odprodat. Další vývoj nám dal za pravdu. Neboť skupina zaznamenala rekordní čistou ztrátu 1,6 mld. euro, což přineslo pokles akcií o takřka 15 % během jednoho jediného dne. [4]

NWR

Že na tom není skupina NWR právě nejlépe, je všeobecně známo. Ceny uhlí klesají, náklady na jeho těžbu vysoké, provozní cash-flow záporné a emitované dluhopisy za 20 mld. Kč (z toho 13 mld. zajištěných). To je koktejl, který dokáže položit mnohem silnější společnost. Není proto divu, že akcie společnosti NWR od jejich uvedení na trh (IPO) před šesti lety ztratily 98,5 % své hodnoty. Vydělat na takové akcii mohl jen investor, který spekuloval na její pokles.

NWR se takřka zoufale snaží o restrukturalizaci. Ta by spočívala v tom, že by věřitelé dostali ze své pohledávky zpět 25 Kč z každé stokoruny a zároveň by upsali nové akcie NWR. Plán obsahuje zvýšení kapitálu o 150 mil. eur. Nové akcie mají být emitovány v hodnotě 65 haléřů. To bude znamenat další pokles hodnoty akcií NWR, které jsou již na trhu. Což současné vlastníky příliš nepotěší.

Aby byla schválena restrukturalizace, je třeba souhlas tří čtvrtin z obou skupin držitelů dluhopisů. V první skupině (zjištěné dluhopisy) souhlasí 62 %, ve druhé (nezajištěné dluhopisy) 37 %. To současné vlastníky NWR zneklidnilo až do té míry, že hrozí prodejem jediného majetku NWR, a to dolů OKD.

Investice do dluhopisů NWR jsou pro otrlé investory. Zajištěné dluhopisy nesou výnos 19 %, investoři jsou za stokorunu tohoto dluhu ochotni zaplatit 71 korun. Nezajištěné bondy za 7 mld. Kč vynášejí přes 55 % a stokoruna dluhu stojí 17 Kč.

K tomu, aby cash-flow NWR bylo alespoň neutrální je třeba zvýšení cen uhlí o 20 %. A to v nejbližší době není pravděpodobné. [5] [1] PETROL.cz: Rafinérie čekají v příštích letech regionálně odlišné změny strategií [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: < http://www.petrol.cz/aktuality/archiv/2013/6/rafinerie-cekaji-v-pristich-letech-regionalne-odlisne-zmeny-strategii-2252.aspx>

[2] PATRIA.cz: Unipetrol plně ovládne Česká Rafinérská, a.s., když využívá předkupní právo před maďarskou skupinou MOL [online]. [cit 2014-07-06].

Dostupné z: <http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2674622/unipetrol-plne-ovladne-ceska-rafinerska-as-kdyz-vyuziva-predkupni-pravo-pred-madarskou-skupinou-mol.html?contentE643E331pgi=5>

[3] ECB: Introductory statement to the press conference [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z:

< http://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/2014/html/is140703.en.html>

[4] BLOOMBERG.com: Erste Predict Record Loss as Romania Adds to Hungary Woes [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: <http://www.bloomberg.com/news/2014-07-03/erste-sees-2014-loss-of-up-to-eu1-6-billion-on-provisions.html>

[5] PATRIA.cz: NWR [online]. [cit 2014-07-06].

Dostupné z: <http://www.patria.cz/akcie/NWRRbl.PR/nwr/online.html>

Politika a veřejná správa

Penzijní komise se přiklání ke konci 2. pilíře

Podle předběžného názoru důchodové komise v čele s Martinem Potůčkem by se měl druhý pilíř důchodové reformy, kterou zavedla vláda Petra Nečase (ODS), zcela zrušit. Pravicová opozice s tímto názorem nesouhlasí. Podle komise by mělo Ministerstvo financí připravit všechny potřebné podklady ke zrušení druhého pilíře ke konci roku nebo alternativně o rok později. Komise však připouští, že tato varianta znamená „nejmenší zlo“ a že nijak nelze vyloučit případné právní spory.

Od loňského roku mohou lidé do druhého pilíře přesunout tři procenta z odvodů z veřejného důchodového systému do soukromého spoření u penzijních společností. Pro toto důchodové řešení se rozhodlo kolem 83 000 lidí. Současná vláda ve složení ČSSD, ANO a KDU-ČSL se ke zrušení druhého pilíře jasně vyjádřila již v koaliční smlouvě. [1]

Nová důchodová komise, která se schází teprve od května letošního roku má kromě zrušení druhého pilíře i další úkoly. Mimo jiné se bude komise snažit najít společnou shodu na stanovení důchodového věku nebo na posílení spoření na stáří (tedy současného třetího důchodového pilíře), do kterého by měli více přispívat i zaměstnavatelé. Dalším tématem na jednáních důchodové komise bude také nový model valorizace důchodů. [2]

Vláda schválila třetí sazbu daně pro knihy a léky

Ve středu 2. 7. 2014 schválili ministři další z bodů své koaliční smlouvy. Jedná se o zavedení druhé snížené sazby daně z přidané hodnoty ve výši deseti procent, která by měla platit od ledna 2015. Tato sazba se bude vztahovat na léky, knihy a kojeneckou výživu. Pozitivním dopadem takové změny má být podle ministerstva financí snížení cen těchto výrobků pro koncové spotřebitele, a to i přes snížení státního rozpočtu o zhruba 2,9 miliardy korun. [3]

Spory o složení dozorčí rady ČEZ

Ministr financí a předseda hnutí ANO bude muset změnit návrh na složení dozorčí rady největší státní společnosti – ČEZu. Po úterním jednání koalice Andrej Babiš ustoupil stížnostem a kývl na to, že lidovci dosadí do dozorčí rady ČEZu také svého zástupce. Premiér Bohuslav Sobotka to komentoval slovy „Nemohu potvrdit, že bychom dosáhli stoprocentní shody, ale dohodli jsme se, že KDU-ČSL navrhne svého zástupce do dozorčí rady ČEZu“. [4]

 

[1] Parlamentní listy.cz: Penzijní komise se přiklání k jedné z variant pro konec 2. pilíře [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: < http://www.parlamentnilisty.cz/arena/monitor/Penzijni-komise-se-priklani-k-jedne-z-variant-pro-konec-2-pilire-325661>

[2] IHNED.cz: Šest úkolů Potůčkovy důchodové komise. Zrušení druhého pilíře i nová valorizace [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: < http://zpravy.ihned.cz/c1-62173960-sest-ukolu-potuckovy-duchodove-komise-zruseni-druheho-pilire-i-nova-valorizace>

[3] IHNED.cz: Ministři odsouhlasili třetí sazbu daně. Platit má pro knihy, kojeneckou výživu a léky [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: <http://zpravy.ihned.cz/c1-62447160-ministri-odsouhlasili-treti-sazbu-dane-platit-ma-pro-knihy-kojeneckou-vyzivu-a-leky>

[4] IHNED.cz: Babiš prohrál, v ČEZ musí ustoupit. Lidovci budou mít svého zástupce v dozorčí radě [online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: < http://byznys.ihned.cz/zpravodajstvi-cesko/c1-62449370-babis-prohral-v-cez-musi-ustoupit-lidovci-budou-mit-sveho-zastupce-v-dozorci-rade>

Energetika

Ministr financí se snaží rozšířit svůj vliv v ČEZu

Andrej Babiš narazil se svým záměrem vyplatit 100% za zisku ČEZu na dividendách. Vedení ČEZu Babišův záměr změny dividendové politiky striktně odmítlo a schválilo dividendu ve výši 40 Kč na akcii, což je stejná částka jako minulý rok. Ministr financí soustavně kritizuje generálního ředitele  ČEZu Daniela Beneše, ten však zatím odvolán nebyl.  Ministr však učinil krok, který přispěl k většímu vlivu ministerstva a kontrole hospodaření a řízení ČEZu.

Po zasedání valné hromady v pátek 27. června, obsadí 5 z 8 nových křesel dozorčí rady lidé z ministerstev, které spadají pod ANO, či jsou jinak spřízněni s touto stranou. Tato změna se pochopitelně nelíbila předsedovi lidovců Pavlu Bělobrádkovi, protože Babiš vyřadil jejich zástupce. Podle původní dohody měli obsadit po 3 křeslech zástupci ČSSD a ANO, lidovcům měly připadnout 2 křesla. Po tlaku Bohuslava Sobotky a Pavla Bělobrádka nakonec ministr částečně ustoupil a povolil lidovcům jedno křeslo. Velký vliv ANO však zůstal zachován, protože všech 5 lidí dosazených Babišem zůstalo. Tentokrát se ministr dostal do křížku se zaměstnanci ČEZu, protože místo pro zástupce lidovců chtěl vytvořit na úkor zástupce zaměstnanců. Babišův záměr je v rozporu se stanovy společnosti. Pro zaměstnance by to znamenalo podstatné snížení vlivu v kontrolním orgánu, protože podle stanov z celkových 12 křesel, připadají právě 4 pro zástupce zaměstnanců. Jediným způsobem, jakým by Babiš mohl dosáhnout svého, je změna stanov společnosti. To by však musel svolat mimořádnou valnou hromadu, která by změnu musela schválit. V případě dobrovolného odstoupení člena dozorčí rady, volí nového člena podle stanov představenstvo.  Předmětem dalšího jednání bude zástupce z řad opozice. Bohuslav Sobotka se snaží prosadit zástupce TOP 09, což však Andrej Babiš na jednání koalice ve středu 2. července odmítl.[1][2]

 

[1] IHNED.cz: Další komplikace pro Babiše. Zaměstnanci se míst v dozorčí radě ČEZ odmítají vzdát. [online]. 4. 7. 2014 [cit. 2014-07-05]. Dostupné z: http://zpravy.ihned.cz/politika/c1-62459770-dalsi-komplikace-pro-babise-zamestnanci-se-mist-v-dozorci-rade-cez-odmitaji-vzdat

[2] IHNED.cz: Babišovi lidé obsazují dozorčí radu skupiny ČEZ, lidovcům se to nelíbí. In: [online]. 2. 7. 2014 [cit. 2014-07-05]. Dostupné z: http://zpravy.ihned.cz/c1-62449400-babisovi-lide-obsazuji-dozorci-radu-skupiny-cez-lidovcum-se-to-nelibi

Burzovní informace

Americký akciový index Dow Jones poprvé překonal 17 000 bodů

Dow Jonesův index se poprvé v historii vyšplhal na hranici 17 tisíc bodů a dokázal nad ní i zavřít.  Analytik společnosti J.P.Morgan Funds David Kelly považuje tuto zprávu za velmi příznivou a vidí v ní důkaz toho, že ekonomika znovu nabírá tempo. Co se týče trhu, nemusí být tato zpráva však pozitivní. FED totiž zvažuje zvýšení úrokových sazeb již v prvním čtvrtletí příštího roku, což se liší od domněnek většiny ekonomů. Ti předpovídali zvýšení sazeb nejdříve ve druhé polovině roku 2015. [1]

Profesor Terrance Odean spatřuje v prolomení této hranice vzkaz pro investory, že trhy se začínají zvedat. Podle něj se jedná spíše o psychologický význam této události. Některé investory může tato zpráva podnítit k prodeji, on sám by však očekával, že dojde ke zvýšenému objemu nákupu. [2]

Obr.1 Vývoj Dow Jones indexu

Zdroj: Yahoo finance

Předpověď srazila tržní hodnotu Erste

V tomto týdnu došlo k propadu hodnoty akcie rakouské finanční skupiny Erste Group Bank, která vlastní Českou spořitelnu, o 16 procent. Pokud to převedeme na absolutní čísla, tržní kapitalizace banky zaznamenala propad o více než 1,1 miliardy eur (přes 27 miliard korun). Za propadem stojí varování skupiny Erste, že vzhledem k problémům vzniklým v Maďarsku a Rumunsku čeká společnost rekordní ztrátu.

Maďarská divize je ovlivněna schváleným vládním návrhem, podle něhož budou muset banky odškodnit klienty za praktiky, které využívají při stanovení poplatků a úroků při úvěru a při určování kurzů u devízových půjček, což přinese bankám další náklady.

V Rumunsku centrální banka tlačí na zvýšení rezerv, aby snížila objem špatných úvěrů v bankovním systému. Toto opatření činí z důvodu plánované prověrky evropských bank ze strany ECB. V Erste tak dojde k navýšení rezerv proti rizikům na zhruba 2,4 miliardy eur.  [3]

Loni se čistý zisk Erste Group Bank propadl na pouhých 61 milionů eur z 483,5 milionu eur v předchozím roce

Obr. 2. Vývoj hodnoty akcie Este za posledních 5 let

Zdroj: Yahoo finance

Podle analytika společnosti Patria by mělo dojít ke snížení ceny akcii pod úroveň 20 EUR. „Na základě našich předběžných kalkulací očekáváme, že ukazatel ROTE (return on tangible equity) pro rok 2015 by mohl naznačovat pokles celkové valuace společnosti k úrovni 0,8 TBV (tangible book equity) ze současných 0,96. To by následně znamenalo pokles ceny akcií k úrovni 20 EUR, či dokonce pod ní,“ dodal Tomčány. [4]

Na Pražské burze po uveřejnění této zprávy došlo k poklesu hodnoty akcie o 14,65 %.

 

[1] ČT24:Americký akciový index Dow Jones poprvé překonal 17 000 bodů[online]. [cit 2014-07-04]. Dostupné z: http://www.ceskatelevize.cz/ct24/ekonomika/279145-americky-akciovy-index-dow-jones-poprve-prekonal-17-000-bodu

[2] MarketWatch: Why the Dow Hitting 17000 actually matters[online]. [cit 2014-07-04] Dostupné z: http://www.marketwatch.com/story/why-the-dow-hitting-17000-actually-matters-2014-06-12

[3] Zprávy E15: Chmurná předpověď srazila tržní hodnotu Erste o 27 miliard[online]. [cit 2014-07-04] Dostupné z: http://zpravy.e15.cz/burzy-a-trhy/zahranicni-akcie/chmurna-predpoved-srazila-trzni-hodnotu-erste-o-27-miliard-1098764

[4] Patria: Erste letos čeká rekordní ztrátu[online]. [cit 2014-07-04] Dostupné z: http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2674589/erste-letos-ceka-rekordni-ztratu–komentar-analytika.html

Zajímavosti

Wimbledon ovládla Petra Kvitová

Tenisový Wimbledon ovládli stejně jako před třemi lety Petra Kvitová a Novak Djokovič. V sobotu se v Londýně odehrálo finále žen ve Wimbledonu. Toto finále suverénně ovládla česká tenisová jednička Petra Kvitová. Výhrou 6:3, 6:0 porazila kanaďanku Eugenii Bouchardové za 55 minut.

Wimbledonský triumf má pro Petru Kvitovou podle jejích slov větší váhu než případná pozice světové jedničky. Tenistka se po prestižním titulu posune na čtvrtou pozici žebříčku a znovu se tak navrátila otázka, zda se někdy může stát první ženou pořadí WTA. [1]

Mezinárodní filmový festival v Karlových Varech

V Karlových Varech začal v pátek 49. ročník mezinárodního filmového festivalu. Hlavní hvězdou úvodní části byl americký herec a režisér Mel Gibson. Na slavnostním zahájení v hotelu Thermal převzal Křišťálový glóbus za mimořádný umělecký přínos světové kinematografii.

Ze zahraničních hvězd přijede na festival také americká herečka Lauren Dernová, známá například z filmu Jurský park. Přijede i držitel Nobelovy ceny míru a bývalý polský prezident Lech Walesa a uvede světovou premiéru snímku legendárního režiséra Andrzej Wajda ‚Walesa: Člověk naděje‘.

Festival ocení Křišťálovým glóbem také Zdeňka Svěráka. Cenu převezme za mimořádný umělecký přínos české kinematografii.[2]

 

[1] ČT sport: Wimbledon ovládla Petra Kvitová [online]. [cit 2014-07-05]. Dostupné z: http://www.ceskatelevize.cz/sport/tenis/279403-bude-kvitova-jednickou-wimbledon-je-neco-specialnejsiho-rika/

[2] Český rozhlas: Mezinárodní filmový festival v Karlových Varech [online]. [cit 2014-07-05]. Dostupné z: http://www.rozhlas.cz/zpravy/film/_zprava/karlovarsky-filmovy-festival-zacal-gibson-prevzal-kristalovy-globus–1370728

 

Připravilo Analyticko-strategické oddělení DRFG a.s.

Sdílejte