33. TÝDEN

Důležité zprávy

Humanitární pomoc pro Ukrajinu čeká na hranicích

Konvoj s humanitární pomocí pro občany zasažené válkou na území východní Ukrajiny se zastavil na rusko-ukrajinských hranicích. Tam by měl vyčkat, než budou známé výsledky vyjednávání mezi zástupci Červeného kříže a úřady obou zúčastněných zemí. Jednání jménem Červeného kříže vede v Kyjevě a Moskvě Laurent Corbaz, šéf operativního řízení Mezinárodního výboru Červeného kříže pro Evropu a střední Asii. Na územích, kterými by měl humanitární konvoj projíždět, se ovšem stále bojuje. Podle ukrajinských úřadů ztratili separatisti od zahájení armádní ofenzívy již 80 % původně ovládaného území. [1] [2]

USA a Francie se zapojují do bojů v Iráku, pomoc zvažují i další země

Americká vláda poslala minulý týden ve středu do Iráku dalších sto třicet vojenských poradců na pomoc iráckým jednotkám v boji proti radikální organizaci Islámský stát. Ke Spojeným státům americkým se již přidala i Francie, která schválila dodávku zbraní na obranu autonomní irácké metropole Kurdistánu – Irbílu. O nasazení vojáků do mezinárodní mise na pomoc iráckým obyvatelům uvažuje i Austrálie a Velká Británie. Tyto země zatím pomáhaly USA pouze se zajišťováním humanitární pomoci. Klíčovým bodem vojenských operací je obrana již zmiňovaného Irbílu před ofenzívou radikálního Islámského státu. Ve městě se nacházejí desítky amerických diplomatů, obchodníků i firem. O zásahu USA rozhodl Barack Obama ve chvíli, kdy se jednotky Islámského státu dostaly do vzdálenosti pouhých padesát kilometrů od města. [3] [4]

Porušované příměří v Pásmu Gazy

Palestinští a izraelští vyjednavači se minulý týden v Káhiře dohodli na prodloužení původního třídenního příměří. Nový klid zbraní by měl trvat dalších pět dní. Z oblasti Pásma Gazy ale stále přicházejí zprávy o bombardování a náletech a obě strany konfliktu se obviňují z porušování vyhlášeného příměří. I přesto však v oblasti panuje relativní klid. Trvalého klidu zbraní by mohlo být podle Hamásu dosaženo jedině v případě uvolnění blokády Pásma Gazy. Izrael naopak požaduje úplnou demilitarizaci oblasti. [5] [6]

Politika a veřejná správa

Největší selhání českých politiků v celkové hodnotě 528 miliard korun

Podle propočtů týdeníku Ekonom přišli daňoví poplatníci v České republice od začátku roku 2000 do současnosti o 528 mld. Kč. Tato částka vychází z deseti případů, kdy politici učinili chybná rozhodnutí nebo reagovali se zpožděním na vzniklé problémy. Zde jsou uvedena tři největší selhání: 1. Solární boom – škoda až 300 mld. Kč. Ministři úřednické vlády Jana Fischera včas nereagovali v roce 2009 na růst byznysu ve fotovoltaice. Důsledkem toho zaplatí spotřebitelé elektřiny v dalších dvaceti letech zbytečně až 300 mld. Kč. A odrazí se to i na státním rozpočtu, který dotuje náklady na zelené energie částkou 11,7 mld. Kč ročně. 2. Nedočerpání peněz z eurofondů – škoda 65 mld. Kč. Bývalé vlády Jiřího Paroubka a Mirka Topolánka zavedly komplikovaný způsob dělení evropských dotací. Podle NKÚ tak nebylo vyčerpáno zhruba 65 mld. Kč. To představuje 10 % veškerých dostupných peněz z eurofondů. 3. Předražené dálnice – škoda 43 mld. Kč. NKÚ loni upozornil na velmi vysoké náklady na jeden kilometr dálnice v České republice oproti sousedním zemím. Stavby dálnic v letech 2008–2012  měly být předražené o 12–20 %, z čehož vyplývá částka 43 mld. Kč. Do uvedené desítky největších politických selhání patří dále dovoz nezdaněných paliv (škoda 36 mld.), deblokace ruského dluhu (30 mld.), výběr mýtného za dálnice (13 mld.), tunel Blanka v Praze (11 mld.), předražené Pandury (10,7 mld.), prohraná arbitráž s CME (10,5 mld.) a byznys s ubytovnami (9,2 mld.). [7]

Hodnota zadaných veřejných zakázek letos výrazně roste, nejvíce ve stavebnictví

Hodnota veřejných zakázek, které byly vypsány během prvních šesti měsíců letošního roku, vzrostla meziročně o 43,4 % na celkovou částku 191,7 mld. Kč. Počet zadaných veřejných zakázek se vyšplhal na 5 960. Vyplývá to z analýzy společnosti CEEC Research na základě dat uveřejněných ve Věstníku veřejných zakázek na konci června. Pozitivní vývoj ovlivnily především tři velké zakázky od společnosti Čepro v celkové hodnotě 88,4 mld. Kč. Bez nich by nárůst nebyl tak dramatický a hodnota veřejných zakázek by meziročně vzrostla pouze o 6,7 %. Klíčový podíl na jejich celkovém objemu má zejména obor stavebnictví. Tento sektor začíná po pěti letech propadů opět růst, za první pololetí o více než 5 %. Hlavním problémem ve stavebnictví není podle ředitele společnosti CEEC Research Jiřího Vacka nedostatek peněz na investice, ale zbytečná byrokracie a průtahy při přípravě a realizaci staveb. [8] [9]

Energetika

ČEZ, E.ON i RWE hlásí propad zisků

Společnost ČEZ zveřejnila 12. srpna výsledky hospodaření za první pololetí roku 2014. EBITDA (provozní zisk před odpisy) společnosti klesl o 19 % na 39,9 mld. Kč. Čistý zisk dokonce až o 40 % na 17,2 mld. Kč. Cena akcií však od počátku roku do 8. srpna vzrostla o 13 % na 586 Kč za akcii. Společnost také zveřejnila očekávanou výši EBITDA (70,5 mld. Kč) a čistého zisku (29 mld. Kč) pro rok 2014. Negativními vlivy, které stojí za poklesem zisků, jsou podle společnosti ČEZ klesající ceny elektřiny, nepříznivá situace v jihovýchodní Evropě, neobvykle teplá letošní zima, ale také mimořádný výnos z obchodů s emisními povolenkami v předchozím roce. Na tento vývoj reagovala společnost deklarováním plánu na komplexní snížení nákladů. Cílové hodnoty úspor by se měly pohybovat v rozmezí mezi 14 až 27 % v závislosti na struktuře nákladů jednotlivých celků. Tento plán je stanoven na období 2015 a 2016. Člen představenstva a vedoucí obchodu a strategie ČEZ Pavel Cyrani poté v rozhovoru pro ihned.cz potvrdil, že se ČEZ chystá propouštět. Přesný počet plánovaných propuštění neprozradil, avšak vyvrátil spekulace, že by jejich počet mohl dosáhnout tří tisíc. Poklesem zisků zaznamenaly také německé energetické společnosti E.ON a RWE. E.ON reportoval snížení EBITDA o 12 % na 5 mld. eur. Čistý zisk klesl dokonce o 69 % na 1 mld. eur. RWE ohlásila pokles EBITDA o 32 % na 3,4 mld. eur, avšak čistý zisk vzrostl o 4,6 % na 1 mld. eur. Nutno dodat, že společnost RWE vykázala za rok 2013 ztrátu téměř 2,8 mld. eur. Hlavní důvod poklesů vidí společnosti v klesající ceně elektřiny a teplé zimě. Mluvčí společnosti E.ON uvedl jako jeden z hlavních důvodů nepříznivý vývoj jejich aktiv v Rusku. V návaznosti na zveřejnění výsledků uvedla společnost RWE, že chystá do roku 2017 vyřadit z provozu výrobní jednotky o kapacitě 1 000 MW.[10][11][12][13]

Burzovní informace

Zemědělská půda v České republice – nejlepší investice?

V českém prostředí se objevuje aktivum budící zájem investorů. Jedná se o investice do zemědělské půdy. Český fond půdy, investiční společnost zaměřující se na českou zemědělskou půdu, vznikl minulý měsíc a jedná se o první investiční společnost zabývající se tímto aktivem. Martin Burda, spoluzakladatel firmy, zrod nového projektu komentoval slovy: „Česká zemědělská půda patří v Evropě mezi nejlevnější a konzervativnímu investorovi nabízí něco, co je v současném prostředí jen stěží dosažitelné: bezpečí a slušný výnos.“ Český fond půdy má v plánu dosáhnout zhodnocení mezi 6 a 10 % ročně. Na trhu se má však brzy objevit nový hráč. Avant Investiční Společnost spravuje aktiva v hodnotě přesahující 10 mld. Kč a nyní vytvořila vlastní specializovaný fond, který se zaměřuje právě na zemědělskou půdu. Do fondu by ráda získala prostředky v hodnotě 250 mld. Kč. Zhodnocení by se mělo pohybovat kolem 8 % ročně. Kde spatřovat důvod zvýšeného zájmu o zemědělskou půjdu? Příčinou je rostoucí profitabilita zemědělců. Zisky v tomto segmentu v letech 2009 až 2013 vzrostly více než šestkrát. Podle serveru farmy.cz pak cena za hektar zemědělské půdy v letech 2004–2013 vzrostla o 94 % na zhruba 127 800 Kč. Podle Českého fondu půdy, který používá odlišnou metodiku, je pak cena na úrovni zhruba 166 800 Kč. To je výrazně nižší hodnota, než které dosahují obdobné plochy na území Polska (208 500 Kč), Německa (675 400 Kč) či Rakouska (973 000 Kč). Pokud budeme cenám i úvaze o jejich sbližování věřit, nabízí se zajímavý ziskový potenciál. Jen pro srovnání, akciový index PX za posledních pět let ztrácí v průměru 3 % své hodnoty (investoři však nesmí zapomínat na pozitivní vliv dividendového výnosu) a výnos desetiletých státních dluhopisů se aktuálně pohybuje na úrovni 1,447 %. Ovšem ani tohle aktivum není bezrizikové. Největší současné riziko leží v politickém napětí mezi Ruskem a Evropskou unií. V srpnu totiž Rusko odsouhlasilo návrh o zákazu dovozu potravin ze zemí Evropské unie. Tato skutečnost by mohla velmi snadno srazit cenu základních potravin o několik procent (podle Potravinářské komory České republiky až o 10–15 %). Dalším faktorem může být vývoj klimatického podnebí, na kterém jsou sklizně velmi závislé. Nesmíme také zapomínat na dotační zvýhodnění tolik typické pro zemědělství jako celek. Bez státní podpory by profitabilita výrazně klesla a uškodila také hodnotě pozemků. Kromě dalších okolností je žádoucí uvést, že proces nákupu a prodeje je u zemědělské půdy daleko komplikovanější, než je tomu u běžných nástrojů obchodovaných na finančních trzích. Investice do zemědělské půdy skrze nové fondy může představovat velmi zajímavou alternativu ke stávajícím a běžným prostředkům na finančním trhu. Na druhou stranu je třeba si uvědomit, že i tento instrument v sobě nese řadu rizik a hlavně neznámých. Investor se ani tak nezbaví klasické otázky: Stojí potenciální výnos za podstoupená rizika? [14][15][16]

Další krize přijde až v roce 2020

Experti na poli dluhopisů v současné době debatují, proč se nepovedlo odhadnout pokles výnosů obligací, ke kterému došlo v letošním roce. Jeffrey Gundlach však tento pád výnosů včas předpověděl. Dále také upozorňuje na rok 2020, jež podle něj tvoří důležitý milník. Gundlach uvádí hned několik faktorů potvrzující jeho důležitost: dluhopisy s vysokými výnosy, které budou muset být refinancovány, rostoucí vládní deficity a tlak na sociální zabezpečení a zdravotní péči, který vyvolá demografický vývoj, končící doba splatnosti dluhopisů, které ve své rozvaze drží FED atd. „Zdá se, že jedním z důsledků politiky nulových sazeb je neustále posouvání problému s refinancováním. Zároveň ale tento problém neustále roste. A podle všeho to vypadá, že se to projeví právě kolem roku 2020,“ vysvětluje Gundlach. Americká ekonomika rostla ve druhém čtvrtletí rychlým tempem, to ale bylo podle Gundlacha ovlivněno pohybem zásob. Domnívá se, že ekonomové i akcioví investoři jsou přesvědčení, že ekonomika dosahuje „únikové rychlosti“. Ti se této myšlenky neustále drží, ale realita se může velmi snadno změnit. Gundlach by byl podle svých slov naopak překvapen, kdyby letošní celoroční růst převýšil 2 %. Nyní se zajímá o vývoj na hypotečním trhu: „Myslím, že lidé, kteří čekají na další krach na trhu s bydlením, zbrojí na válku, která už skončila. Další krize bude o něčem jiném. Bude to něco z mého seznamu a něco, co vyžaduje vizi do roku 2020.“ [17][18]

5 alternativních investičních tipů

Kromě tradičních instrumentů (akcie, dluhopisy, komodity, měny apod.) existují na finančním trhu také alternativní investiční příležitosti, které mohou v mnoha případech překonat svým výnosem standartní investiční nástroje. Vybrali jsme pět alternativním investičních příležitostí zažívající v současné době strmý vzestup. 1) Víno Investice do vinařství se stává čím dál populárnější. Základem úspěchu je výběr kvalitní značky. Vhodně zvolený druh vína dokáže vydělávat čtvrtinu investované částky každý rok. Současným hitem je značka 2004 Chateau Pavie, Bordeaux, která si za poslední tři roky připsala zhodnocení v průměru 24,1 %. 2) Automobily Řeč je zejména o starých modelech luxusní značky. Takový nákup může investorovi přinést zisk až 21 %. Nejrychlejší zhodnocení zaznamenal vůz Mercedes-Benz W 196 Grand Prix z roku 1954. Další příčka patří Ferrari model 1967 Spyder a Ferrari 250 Testarossa z roku 1957. Kromě veteránů (oldtimers) roste zájem také o tzv. youngtimery – investiční auta, jejichž stáří většinou nepřesahuje třicet let. Mezi typické zástupce této kategorie patří například VW Golf (1981), Aston Martin V8 Series (1980), nebo Mercedes-Benz 500 SEC (1982). 3) Moderní umění Slavné obrazy známých malířů vždy patřily mezi velmi vyhledávané investiční příležitosti, ovšem nevýhodou bývá jejich vysoká cena. Vhodnou alternativou je tedy investice do moderního umění. Mezi umělce, jejichž díla se zhodnocují nejrychleji, patří Marcel Duchamp (průměrné zhodnocení za tři roky: 94 %),Vasuedo Gaitonde (průměrné zhodnocení za tři roky: 83 %), nebo Jackson Pollock (průměrné zhodnocení za tři roky: 56 %) 4) Mince Investice do vzácných mincí vynesla za poslední tři roky v průměru 13,2% zisk 5) Vepřové produkty Obecně patří zemědělské komodity mezi investice, které jsou typické svojí vysokou volatilitou. Důvodem je závislost na počasí, které je velmi proměnlivé. Cena vepřového masa však tolik volatilní není a navíc nabízí velmi slušnou výnosovou komponentu. Za tři roky v průměru 11,5 %. Mezi další komodity s vysokým (průměrným tříletým) zhodnocením patří sójová moučka (+9,8 %), rýže (+3,9 %) a dřevo (+3,6 %). [19]

Finance / Byznys

Česká republika – finanční trhy

O tom, že důchodové spoření (druhý pilíř) v tuzemsku skončí, bylo politicky rozhodnuto v době nástupu současné vlády do Strakovy akademie. Nyní se hledá způsob, jak co nejelegantněji celou situaci vyřešit. Mnozí držitelé důchodového spoření se rozhodli situaci vyřešit po svém, i za cenu porušení zákona. Nárok na výplatu prostředků z druhého pilíře mají klienti, kteří již dosáhli důchodového věku. Přičemž existují klienti, jimž vznikl nárok letos. Jej jich asi čtyři sta. Tito lidé by měli získat své prostředky formou anuity, alespoň tak hovoří zákon. Nicméně penzijní společnosti jim je vyplácí jednorázově. Anuitu pro tyto klienty žádná pojišťovna nenabízí (ekonomicky je to sebevražda).

Polsko – deflace

Zkazkám o tom, že deflace obchází Evropou, se v listopadu loňského roku mnozí smáli. Následně zavládlo rozhořčení jako reakce na měnové intervence ČNB. Ovšem uběhlo tři čtvrtě roku a ekonomická situace dává za pravdu spíše lidem z ČNB, než jejich kritikům. Nejnovější příklad máme na svých severních hranicích. Neboť spotřebitelské ceny klesly v červenci meziročně o 0,2 %, což znamená, že Polsko postihla deflace. Ovšem na Polsko bude mít deflace menší dopad, než na Českou republiku. Obecně znamená deflace propad cen, což je pro spotřebitele pozitivní. Méně je to již pozitivní pro firmy, které své výrobky prodávají. Při delším období deflace mohou mít firmy nižší zisky a sáhnout k propouštění. U velké ekonomiky typu Polska může být období deflace poměrně krátké, a to zásluhou silné domácí poptávky. Pak deflace nemusí znamenat pro ekonomiku problém. Pro malou otevřenou ekonomiku závislou na vývozech, což je případ České republiky, je však období deflace velmi nepříznivé. Domácí poptávka nemůže vynahradit propad exportu, který vznikne při posílení kurzu domácí měny (vlivem deflace) vůči měnám zahraničním.

Německo – pokles ekonomiky

Druhé čtvrtletí nebylo příznivé ani pro naše západní sousedy. Německo zaznamenalo v tomto období pokles HDP. Tato skutečnost postihuje i Českou republiku, neboť na německé ekonomice závisí množství českých firem. A můžeme si být jisti, že se tento pokles dříve či později projeví i v tuzemské ekonomice, a to nijak příznivě. Důvodem propadu německého HDP je především pokles zahraničního obchodu (vývozu) a nižší investice (především ve stavebnictví). Za propadem však nestojí sankce uvalené na Rusko, neboť jejich vliv na německou ekonomiku se ještě nestihl projevit. Navíc jde o údaje za druhé čtvrtletí, tedy období, kdy sankce vůči Rusku nebyly nijak tvrdé (což ostatně nejsou ani v současnosti). V souvislosti s touto situací hrozí i nesplnění prognóz související s očekávaným růstem české ekonomiky. Naopak hrozí, že se Česká republika bude muset na přelomu roku vypořádat s červenými čísly. To by mělo neblahý vliv na českou státní pokladnu.

Statistika

Stav HDP po druhém čtvrtletí 2014 v zemích Eurozóny a Evropské unie

Ve srovnání s předchozím čtvrtletím zůstal růst HDP v Eurozóně beze změny. V zemích Evropské unie se HDP zvýšilo o 0,2 %. V prvním čtvrtletí roku 2014 HDP v Eurozóně vzrostlo o 0,2 % a v zemích Evropské unie o 0,3 %. Tabulka: Změny HDP k roku 2013 Pokud srovnáme stav HDP se stejným obdobím, tedy druhým čtvrtletím, minulého roku, vzrostlo HDP v Eurozóně o 0,7 % a o 1,2 % v zemích Evropské unie. HDP ve Spojených státech vzrostlo ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 1,0 % a v porovnání se stejným obdobím minulého roku o 2,4 %.[20] Tabulka: Růst HDP v Eurozóně, Evropské unii a Spojených státech Zdroj: Eurostat

Zajímavosti

Špotáková se stala poprvé mistryní Evropy

První zlato na letošním mistrovství Evropy v atletice získala pro české barvy oštěpařka Barbora Špotáková. V napínavém závodě předvedla svůj nejdelší hod v páté sérii, kdy se její oštěp zabodl ve vzdálenosti 64,41 metru. Špotáková tak zkompletovala svou sbírku titulů, k čemuž jí chyběl právě jen ten evropský. Před ní získala v chůzi žen první cenný kov juniorská mistryně světa Anežka Drahotová, která v závodě na dvacet kilometrů skončila třetí. [21][22]

Coca-Cola kupuje podíl ve společnosti Monster za 2,15 miliardy dolarů

Na trhu s takzvanými energetickými drinky podle všeho přituhuje. Coca-Cola se pouští do dalšího souboje s Red Bullem. Oznámila totiž, že kupuje podíl 16,7 % ve společnosti Monster Beverage za 2,15 mld. dolarů. [23]

Zemřel herec Robin Williams

Herec Robin Williams, který podle policie spáchal sebevraždu, trpěl počátečním stadiem Parkinsonovy choroby. V prohlášení to uvedla jeho manželka Susan Schneiderová, která jej jako poslední viděla živého. Před svou smrtí prý v sobě neměl žádný alkohol ani drogy. Třiašedesátiletý Williams se podle manželky vyrovnával s počátečním stadiem Parkinsonovy choroby, o níž však dosud nebyl připraven veřejně mluvit. Bojoval prý rovněž s úzkostmi a depresemi. Oscarový herec byl v pondělí 11. srpna nalezen s páskem kolem krku přivázaným ke dveřím pokoje. Policie čin označila za sebevraždu. Bezprostřední příčinou smrti bylo udušení. [24][25]

Seznam zdrojů:

[1] IHNED.cz: Kamiony s humanitární pomocí stojí na hranicích. Rozhoduje se o nich v Moskvě a Kyjevě [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <zpravy.ihned.cz/svet-rusko/c1-62646160-kamiony-s-humanitarni-pomoci-stoji-na-hranicich-rozhoduje-se-o-nich-v-moskve-a-kyjeve> [2] CNN: Russian convoy to Ukraine abruptly changes course [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://edition.cnn.com/2014/08/13/world/europe/ukraine-crisis/index.html?iref=allsearch> [3] CNN: Officials: More U.S. advisers being sent to Iraq [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://edition.cnn.com/2014/08/12/world/meast/iraq-crisis/index.html?hpt=imi_c2> [4] IHNED.cz: Američané posílají do Iráku další vojenské poradce, Francie dá Kurdům zbraně [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://zpravy.ihned.cz/svet/c1-62639360-americane-posilaji-do-iraku-dalsi-vojenske-poradce-francie-da-kurdum-zbrane> [5] Financial Times: Israel-Hamas truce extension clouded by rocket fire [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z:               <www.ft.com/intl/cms/s/0/052d4346-232c-11e4-a424-00144feabdc0.html?site edition=intl#axzz3ARs6CJ9S> [6] IHNED.cz: Neklidné příměří v Gaze pokračuje. Noční bilance: Čtyři letecké nálety a osm raket [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://zpravy.ihned.cz/svet/c1-62641360-neklidne-primeri-v-gaze-pokracuje-nocni-bilance-ctyri-letecke-nalety-a-osm-raket> [7] Ekonom: 10 největších selhání českých politiků [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://ekonom.ihned.cz/c1-62614740-jak-jsme-prisli-o-528-miliard-korun-10-nejvetsich-selhani-ceskych-politiku#fotogalerie-gf765836-1-2775460> [8] Ministerstvo pro místní rozvoj: Veřejní investoři vypsali o polovinu více stavebních zakázek [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://www.mmr.cz/cs/Ministerstvo/Ministerstvo/Pro-media/Tiskove-zpravy/2014/Verejni-investori-vypsali-o-polovinu-vice-stavebni> [9] IHNED.cz: Hodnota veřejných zakázek letos výrazně vzrostla. Na prvním místě je stavebnictví [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z: <http://zpravy.ihned.cz/cesko/c1-62641770-hodnota-verejnych-zakazek-letos-vyrazne-vzrostla-na-prvnim-miste-je-stavebnictvi> [10] Interim Report II/2014. In: E.on.com [online]. [cit. 2014-08-14]. Dostupné z: <http://www.eon.com/en/about-us/publications/interim-report.html> [11] Obchodní ředitel ČEZ Cyrani: Úspory půjdou až na dřeň, budeme propouštět. Ihned.cz [online]. 13.8.2014 [cit. 2014-08-14]. Dostupné z: <http://byznys.ihned.cz/analyzy-a-komentare/c1-62634140-obchodni-reditel-cez-cyrani-uspory-pujdou-az-na-dren-budeme-propoustet> [12] REPORT ON THE FIRST HALF OF 2014: Reports on fiscal 2014. RWE Corporate Website [online]. [cit. 2014-08-14]. Dostupné z: <http://www.rwe.com/web/cms/mediablob/en/2511008/data/ 2511102/7/rwe/investor-relations/results-for-the-first-half-of-2014/RWE-Report-H1-2014.pdf> [13] TISKOVÁ KONFERENCE K VÝSLEDKŮM HOSPODAŘENÍ SKUPINY ČEZ ZA I. POLOLETÍ 2014: Neauditované konsolidované výsledky. In: Skupina CEZ [online]. [cit. 2014-08-14]. Dostupné z: <http://www.cez.cz/edee/content/file-s/pro-investory/informacni-povinnost-emitenta/2014-08/vnitrni-informace-cez-025-2014_0vv8d71v88d2nxir.pdf> [14] Patria.cz: Zemědělská půda jako nejlepší česká investice [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2702293/zemedelska-puda-jako-nejlepsi-ceska-investice.html> [15] Bloomberg.com: Millionaires Dig Dirt as Czech Farm Boom Spawns Fund [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://www.bloomberg.com/news/2014-08-12/millionaires-dig-dirt-as-czech-farm-boom-spawns-fund.htm>l [16] farmy.cz: cena půdy. [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://farmy.cz/cena-pudy> [17] Patria.cz: Další krize až kolem roku 2020 [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2700721/dalsi-krize-az-kolem-roku-2020.html> [18] Financial Times.com: Gundlach reveals 2020 vision for bond market[online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z :               <http://www.ft.com/intl/cms/s/0/473f9d52-1d40-11e4-8b03-00144feabdc0.html #axzz3AN6ph71E> [19] Patria.cz: 5 alternativních investičních tipů [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2700717/5-alternativnich-investicnich-tipu.html> [20] EUROSTAT: GDP stable in the euro area and up by 0.2% in the EU28 [online]. [cit 2014-08-15]. Dostupné z:< http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-14082014-AP/EN/2-14082014- AP-EN.PDF> [21] Česká televize: Bojovnice Špotáková, tuhle zlatou jsem vydolovala, budu na ni vzpomínat [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://www.ceskatelevize.cz/sport/atletika/283151-bojovnice-spotakova-tuhle-zlatou-jsem-vydolovala-budu-na-ni-vzpominat> [22] Sport.Aktualne.cz: Mistrovství Evropy v atletice den třetí: [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://sport.aktualne.cz/mistrovstvi-evropy-v-atletice-den-treti/r~5173c51c238c11e487a90025906 04f2e> [23] Reflex: Coca-cola kupuje podíl ve společnosti Monster za 2,15 miliardy [online]. [cit 2014-08-15] Dostupné z: <http://www.reflex.cz/clanek/zajimavosti/58405/coca-cola-kupuje-podil-ve-spolecnosti-monster-za-2-15-miliardy-dolaru.html> [24] iDnes.cz: Robin Williams měl Parkinsona: [online]. [cit 2014-08-14] Dostupné z: <http://kultura.idnes.cz/robin-williams-mel-parkinsona-v-dobe-smrti-byl-podle-sve-zeny-strizlivy-1og-/filmvideo.aspx?c=A140814_213334_zahranicni_aha> [25] Aktualne.cz: [online]. [cit 2014-08-15] Dostupné z: <http://zpravy.aktualne.cz/zahranici/robin-williams-pry-trpel-pocinajici-parkinsonovou-nemoci/r~78555b1c23e811e4b8560025900fea04/>

Připravilo Analyticko-strategické oddělení DRFG a.s.