9. TÝDEN

Důležité zprávy

Výnosy státních dluhopisů v eurozóně míří dále do záporných čísel

Budoucí program nákupu dluhopisů Evropské centrální banky tlačí výnosy státních dluhopisů v Evropě na historická minima. Některé státní cenné papíry se minulý týden začaly poprvé obchodovat s negativním výnosem. Německo prodávalo ve středu 25. 2. své pětileté státní dluhopisy v průměru za mínus 0,08 procent, což je historické minimum v celé eurozóně. Investoři držící tento dluhopis tak v dubnu roku 2020 dostanou za tento dluhopis méně, než kolik do tohoto instrumentu investovali. Hned další den se pak dostaly do záporných čísel i německé obligace se sedmiletou splatností. Ty se ještě v roce 2011 obchodovaly nad třemi procenty. Od začátku roku 2014 však pokračují v neustálém klesajícím trendu. Tento týden tyto dluhopisy klesly o tři bazické body na 0,019 %. Sazba dosáhla svého minima na -0,017 % ve čtvrtek 26. 2. kolem druhé hodiny odpoledne.
Graf č. 1: Výnos německých sedmiletých státních dluhopisu od roku 2010

9-1

I přesto, že investoři stále prodlužují své investiční horizonty a hledají příležitosti i mimo eurozónu, se výnosy státních dluhopisů dále snižují. Minulý týden se dostal výnos desetiletých irských dluhopisů poprvé v historii pod 1 %, portugalské dluhopisy se dostaly pod hranici 2 % a na rekordních minimech se pohybovaly i výnosy státních obligací ve Španělsku a Itálii. Podle analytiků si tuto situaci ještě před rokem nedokázal nikdo představit. „Záporný výnos zní v určitém smyslu velmi zvláštně, ale když se podíváme na záporné úrokové sazby centrální banky v regionu a nastupující program nákupu dluhopisů, investoři se svých dluhopisů pevně drží a prodávajících je stále méně“, uvedl pro Bloomberg hlavní stratég helsinské banky Nordea Bank AB.

Jak ukazují data společnosti Bloomberg, 88 z 346 obligací, které jsou součástí Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Indexu má v současné době záporný výnos. Dluhopisy států eurozóny představují 80 procent z celkových 2,35 bilionů dolarů (cca 57,7 bilionů korun) aktiv s negativním výnosem v indexu Bloomberg Global Developed Sovereign Bond. Podle prohlášení prezidenta Evropské centrální banky Maria Draghiho z ledna letošního roku by mělo dojít ke kvantitativnímu uvolňování o velikosti 1,1 bilionů eur. V rámci tohoto programu bude ECB nakupovat mimo jiné i státní dluhopisy se splatností od dvou do třiceti let, včetně těch se záporným výnosem. Podrobnější informace by mohly být zveřejněny po jednání Evropské centrální banky 5. března 2015 na Kypru. [1] [2]

Indie zvýší deficit státního rozpočtu, aby podpořila svůj ekonomický růst

Ministerský předseda Indie Narenda Modi mění svůj postoj k indickým veřejným financím a svou dříve proklamovanou snahu o snižování deficitu státního rozpočtu. Zároveň oznámil vydání nezdanitelných státních dluhopisů, kterými se bude Indie snažit podpořit svůj ekonomický růst. Schodek státního rozpočtu by měl dosáhnout podle nejnovějších informací 3,9 procent tamního hrubého domácího produktu v dalším fiskálním roce (ten začíná v Indii 1. dubna). Jedná se sice o nejlepší výsledek hospodaření třetí největší Asijské ekonomiky od roku 2008, ale na druhou stranu je to horší výsledek, než naznačovaly předchozí odhady (na úrovni 3,6 %). Podle ministra financí Aruna Jaitleyho se bude deficit nadále snižovat až na 3,5 procent v následujícím roce a na 3 % v indickém hospodářském roce končícím březnem 2018. Podle vyjádření hlavního ekonoma JPMorgan Chase pro Indii se jedná o velmi pozitivní a důvěryhodný rozpočet, který se soustředí na vytváření nových kapacit v ekonomice.
Z parlamentního projevu ministra financí také vyplynulo několik příštích ekonomických cílů indické vlády do dalších let. Jedná se například o 7,4% odhad růstu HDP ve fiskálním roce 2015, 8 – 8,5% odhad růstu HDP ve fiskálním roce 2016, odhad inflace kolem 5 % na konci letošního fiskálního roku a kolem 6 % v dalším roce, nebo například o zvýšenou ekonomickou podporu indickým státům ze strany centrální vlády. Kromě toho byl oznámen nový dluhopisový program, který by měl vládě ve fiskálním roce 2016 přinést další prostředky především na financování nové infrastruktury. [3] [4] [5]

Spotřebitelská důvěra v USA v únoru klesla

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech amerických v únoru klesla z předchozího jedenáctiletého maxima. Vývoj tohoto ukazatele reflektuje nedávný růst v nákladech na paliva a špatné zimní počasí v některých částech Ameriky. The University of Michigan Consumer Sentiment Index spadl v únoru letošního roku na 95,4 z lednových hodnot 98,1, které představovaly nejvyšší úrovně od začátku roku 2004. Medián průzkumu společnosti Bloomberg mezi 58 světovými ekonomy odhadoval před zveřejněním aktuálních čísel tento index na hodnotě 94. Index u obyvatel na severovýchodě Spojených států klesl dokonce o 10,1 bodu a u obyvatel na středozápadě Ameriky o 8,9 bodu z důvodu velmi špatných sněhových podmínek v tomto regionu. [6]

Graf: Vývoj hodnoty indexu spotřebitelské důvěry University of Michigan

9-2

Politika a veřejná správa

Brusel přijal český služební zákon, ČR bude moci čerpat evropské peníze

Minulý týden přijala Evropská komise závazky České republiky k dokončení úprav na služebním zákonu. Tímto krokem ČR splnila podmínku Evropské komise pro čerpání prostředků z evropských fondů. Česká republika ale bude muset zřejmě do 1. července splnit ještě celou řadu prvků ze služebního zákona. Kromě jiného se podle Dohody o partnerství jedná o stabilitu veřejné správy, transparentní výběrová řízení nebo způsob odměňování státních zaměstnanců založený na průhledném a spravedlivém výkonnostním systému. Evropská komise má podle vyjádření ministryně pro místní rozvoj Karly Šlechtové (která má evropské dotace na starosti) zásadní připomínky hlavně k Operačnímu programu Technická pomoc a Operačnímu programu Praha – pól růstu ČR. O těchto bodech měla Šlechtová jednat minulý týden v Bruselu s evropskou komisařkou pro regionální politiku Corinou Cretsuovou. Dalších šest dotačních programů by ale mělo být v pořádku a bude možné je poslat ke schválení.
Takzvaný služební zákon vstoupil v platnost v listopadu loňského roku a účinnosti nabyl 1. ledna 2015. Jeho hlavním cílem bylo odpolitizování státní správy. Prezident Miloš Zeman měl k zákonu a schvalovacímu procesu s ním spojeným velké výhrady a napadl ho u Ústavního soudu. Některé jeho pasáže podle něj odporují ústavním principům. [7] [8]

Stát nezákonně danil emisní povolenky, rozhodl Evropský soudní dvůr

Zdanění bezplatných emisních povolenek v letech 2011 a 2012 bylo v rozporu s právem Evropské unie. Uvedl to minulý týden ve své tiskové zprávě Evropský soudní dvůr. Tento názor si vyžádal český Nejvyšší správní soud v souvislosti s žalobou společnosti Ško-Energo (dodavatelem mladoboleslavské Škody Auto).

Podle směrnice EU o obchodování s povolenkami na emise skleníkových plynů měla od roku 2008 do roku 2012 přidělovat každá členská země 90 % svých emisních povolenek zdarma. Česká republika v letech 2011 a 2012 ale uvalila na tyto povolenky 32% darovací daň. Tímto způsobem si státní pokladna přišla na 4,8 miliardy v roce 2011 a dalších 2,7 miliardy v roce 2012. Peníze byly z části investovány do podpory obnovitelných zdrojů. Teď je ale stát bude muset s největší pravděpodobností vrátit, jelikož podle evropského soudu není tato daň slučitelná s výše zmíněnou směrnicí. O zpětné vracení daně se již přihlásila řada velkých firem včetně energetického giganta ČEZu nebo teplárenské firmy Alpiq. [9] [10]

Energetika

Obama vetoval výstavbu ropovodu Keystone XL

Podle očekávání dopadla reakce amerického prezidenta Baracka Obamy na schválení zákona o výstavbě obřího ropovodu Keystone XL, který měl propojit Kanadu s Mexickým zálivem. Ropovod se dlouhodobě snaží prosadit republikánská strana a při posledním hlasování kongresu k tomuto tématu se již k republikánům přidalo i pár zástupců z řad demokratů a návrh prošel. Již dopředu však bylo avizováno, že prezident bude v případě schválení kongresem zákon vetovat. Senát, který od letoška ovládají republikáni, koncem ledna vůbec poprvé schválil výstavbu ropovodu, když návrh zákona podpořilo 62 senátorů ze 100, z toho devět demokratů. Na přehlasování prezidentova veta by ale tento počet nestačil. Po drtivém vítězství republikánů v listopadových volbách do Kongresu je prosazení Keystonu hlavní prioritou této strany. Prezident Obama je dlouhodobě pod tlakem ekologické lobby. Již několikátý rok opakuje, že se musí posoudit, zda je projekt v národním zájmu. Ministerstvo zahraničí se již několikrát k projektu vyjádřilo kladně, nicméně Obama si stále trvá na svém a tvrdí, že by projekt vytvořil sotva 2 000 pracovních míst a zdůrazňuje jeho negativní vliv na globální klima.
Ministerstvo zahraničí přitom v loňském posudku odhadlo, že projekt přímo vytvoří na 10 000 míst a celková investice ve výši 3,5 miliardy dolarů podpoří vznik dalších desítek tisíc pracovních příležitostí. Proti Obamovým výrokům o dopadech na globální klima je dokonce i kanadská strana, která prohlásila, že ropu bude stejně do Spojených států dovážet a to přes železnici stejně jako dosud. Ropovod je však mnohem bezpečnější a energeticky méně náročný. U vlakové přepravy jsou také běžnější nehody, poruchy a samotný únik ropy.[11] [12]

Řecko zrušilo privatizaci energetických společností

V úterý 24. února bylo slíbeno věřitelům Řecka, že vláda nezastaví prodej státních energetických společností. Nicméně řecký ministr energetiky Panajotis Lafazanis poté oznámil, že vláda nebude pokračovat v privatizaci své největší energetické společnosti PPC a provozovatele přenosové soustavy ADMIE. Předchozí řecká vláda schválila zákon o vyčlenění PPC do samostatné společnosti, stejně jako o prodeji 30 % její výrobní kapacity v rámci privatizačního plánu. Ten byl součástí strategie o hospodářské obnově, která byla dohodnuta společně s Evropskou unií a Mezinárodním měnovým fondem. Společnost PPC již spustila tendr na prodej svého majoritního 66% podílu v provozovateli přenosové soustavy ADMIE.

Na užším seznamu zájemců se objevilo několik investorů, včetně například čínské státní společnosti Grid Corporation of China (SGCC) a italské firmy Terna. Zrušení tendru zdůvodnil Lafazanis tím, že společnosti údajně nepředložily závazné nabídky, takže tendr nebude dokončen. Ministr financí Janis Varufakis, který je odpovědný za prodej státního majetku, prohlásil, že vláda nehodlá rušit již dokončené privatizace. Zákon však umožňuje vládě změnit podmínky u privatizací, které se teprve rozeběhly, a přezkoumat jejich legálnost. [13]

Google investuje do solární energie 300 milionů dolarů

Zatím svou nejvyšší částku investuje Google do solární energie. Skrze společnost SolarCity Corporation chce podpořit minimálně 25 tisíc solárních elektráren, které se instalují na střechy rezidenčních domů. Fond společnosti SolarCity má již hodnotu 750 miliónů dolarů a je to největší fond, který je zřízen za účelem rezidenčních solárních elektráren, na světě. Fond je také financován prodejem korporátních dluhopisů. Hodnota investic Google do obnovitelných zdrojů již dosáhla celkové výše 1,8 miliard dolarů a zahrnuje investice do větrných a solárních elektráren celkem na 3 kontinentech. Google společně se SolarCity doufají, že půjdou příkladem ostatním společnostem, které ještě nejsou zcela rozhodnuté, zda do obnovitelných zdrojů investovat či ne. Oproti minulosti byly totiž tyto možnosti investic otevřené pouze pro velké investiční banky. [14]

Burzovní informace

Flash Boys dle studie Bank of England pomáhají trhům

Rok po vydání knihy Michaela Lewise s názvem Flash Boys, která veřejnost upozornila na hrozbu vysokofrekvenčního obchodování se výzkum na celém světě zaměřil na strukturu trhu a jejich účastníky, kteří realizují obchody v řádech menších milisekund. Studie zkoumala 20 největších akciových titulů, které jsou zahrnuty ve FTSE 100 indexu, obchodovaných na LSE ve čtyřech měsících konce roku 2012. Porovnávali obchody 10 HFT společností s příkazy, které zadalo 10 investičních bank. Studie došla k závěru, že elektronické obchodování vytváří více efektivní tržní kotace, které reagují na vnější vlivy mnohem rychleji.
Michael Horan, vedoucí sekce obchodování na kapitálových trzích v Bank of New York Mellon, se k závěrům studie vyjádřil.: “Spready se snížily a likvidita zvýšila. Máme to i empiricky prokázáno.” Spread je rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou. HFT společnosti tento rozdíl svými aktivitami snižují a vytvářejí tak lepší podmínky pro kupující a prodávající, kteří mohou obchodovat výrazně levněji. Lewisova kniha portrétuje burzy cenných papírů jako nefér místa, kde HFT obchodníci mohou použít výkonnější a rychlejší počítače a tím mají výhodu nad všemi ostatními účastníky trhu. Své obavy ohledně obchodování pomocí algoritmů ve zlomcích sekundy vyjádřil i Warren Buffet. Studie BOE však došla ke zjištění, že velké HFT společnosti jsou ve většině případu na trzích benigní a jejich reakce na novou infomaci je podobná a simultální, zmenšující tak spread. Zárověň však studie komentovala své vlastní závěry jako „nedokazující, že HFT obchody nikdy nepřispěly nebo nezpůsobily významné otřesy trhu“ a vyjádřila, že pro zjištění těchto informací bude potřeba daleko více dat a širěí záběr výzkumu. [15]

Striptérky a Snapchat

Snapchat (původně Picaboo) je aplikace umožňující posílání fotek, které jsou dostupné pouze pár sekund. Aplikaci vyvinuli Američané Evan Spiegel, Bobby Murphy a Reggie Brown. Aplikace je velmi populární v USA, kde má na 200 milionů uživatelů a je postavena na principu, že člověk vyfotí nějakou situaci svým mobilním telefonem a pošle ji přátelům. Ti si ji mohou přidržet, jinak se maže. Mohou též odpovědět vyfocením jiné situace. Pornografie, jak se občas říká, je pohonem technologie. Pomohla přijetí a následnému růstu inovací poslední generace. Pomohla růstu VHS kazet, interaktivních CD a DVD nosičů a také růstu téměř celého internetu. Nyní přichází na smartphony skrze nové kanály mezi které patří právě aplikace Snapchat. Nechtěné sklouznutí na pole pornografie začalo minulý rok v listopadu, kdy tvůrci aplikace představili novou službu Snapcash, která umožňuje lidem posílat a příjímat platby skrze Square platformu pro online platby. Použití této služby je velmi jednoduché, jelikož umožňuje posílat peníze pouhým zasláním zprávy na Snapchat účet osoby, které chceme platbu zaslat. Pokud tedy chceme poslat někomu například 20 dolarů za večeři, napíšeme pouze „$20“ na jeho Snapchat účet a dojde k převodu peněz. Platit se dá ale samozřejmě za mnohem více věcí, než jen večeře. Dá se to využít pro zaplacení nájmu, půjčit tak někomu peníze a nebo si objednat privátní lap-dance za pár dolarů. Jelikož Snapchat nezanechává v telefonu žádnou historii, jedná se o velmi zajímavý způsob jak zprostředkovat tyto erotické služby. Vzhledem k tomu, že toto využití je zatím v počátcích, tvoří pouze malou část z jejich téměř 200 milionů uživatelů. Trend však v tomto směru roste a zatím není jisté, jakým způsobem se lze proti tomu využití bránit. Snapchat začal používat sofistikované algoritmy, keré vyhledávají jednotlivá možná slova a zavírají většinu účtů na základě jejich použití, nelze však předpokládat 100% účinnost. [16]

S&P500 a další budoucí růst

Americké akciové trhy dosáhly v úterý 24.2 nových historických maxim a pokud aktuální vzory přetrvají, americké akciové trhy čeká další růst. Korekce, které se na trzích objevily v únoru 2014 a následně v říjnu 2014, byly agresivní, nicméně byly to pouze testy střednědobého trendu podpory. Nejjednodušší metodou jak lze vysledovat vzestupný trend je sledovat, zdali nová lokální maxima jsou vyšší, nežli předešlá lokální maxima a analogicky nová korekční minima jsou vyšší než ta předchozí.

Graf: Vývoj S&P500

9-3

Pokud cena následuje tento pattern, jako například akciový index S&P500, který ode dna z října roku 2011 následuje vzestupný trend, existuje vysoká pravděpodobnost jeho pokračování. Trendy podle definice zůstávají, pokud nějaká vnější informace nezpůsobí změnu sentimentu účastníků trhu. V tomto grafu uvedeném níže vidíme trendy, které byly následovány konsolidačními fázemi, které trvaly i 60 dní, než došlo ke kulminaci kupní síly která dále způsobila růst výše. Podle matematickostatistických modelů, které využívá analytický tým Comsense Capital je v roce 2015 s velkou pravděpodobností dosažitelná hodnota 2300 bodů. [17]

Web proti padělání cenných vín

Odsouzený podvodník s vínem, Rudy Kurniavan, je nyní za mřížemi, nicméně mnoho takových je stále mezi účástníky obchodu s vínem. Konzultantka Maureen Downey, která pomáhala FBI během procesu usvědčení Kurniavana, pracuje na spuštění webu, který bude učit milovníky vína, jak zjistit padělek od originálu. Stránka by měla být spuštěna v dubnu letošního roku s adresou winefraud.com a bude zdrojem informací a tutoriálů pro ty, kteří si chtějí udělat prověření na cenná vína. Za poplatek několika set dolarů bude mít předplatitel winefraud.com k dispozici okolo 50 000 složek, které zahrnují fotografie originálů i odhalených padělků a také i informace o padělcích. Poplatek bude volen vzhledem k ceně expertů, které si může objednat ten, kdo si chce nechat ověřit, zdali jeho víno je to, za které se vydává. Poplatek by měl být tedy daleko nižší, aby si stránka našla svou klientelu. Stránka si klade za cíl více poučit milovníky a sběratele vín a to i za cenu toho, že informace, teré budou na stránkách mohou být použity pro tvorbu daleko více profesionálně zpracovaných padělků, které budou pořád na trhu s tímto ozbožím. Důležité však je, že tento krok jistě znesnadňuje padělatelům další práci a prostor pro padělání se zmenšuje. Jak velký je zhruba problém s padělky vín? Pravdou je, že odpověď na tuto otázku nikdo neví.
Downey odhaduje, že Kurniavan si prodejem padělků mezi rokem 2002 a rokem 2012 přišel na zhruba 130 milionů dolarů. Pokud k tomuto připočteme některé jedince, kteří byli také nedávno usvědčeni a také ty, kteří jsou pořád stíháni, jde o problém velikosti stovek milionů dolarů. [18]

Yellen a flexibilní časování úrokových sazeb

Janet Yellenová, guvernérka FEDu, se snažila na úterním setkání investory připravit na možnost změny v závazku, který trhu oznamoval, že FED bude „trpělivý“ vůči možnému zvyšování úrokových sazeb, sdělením, že chtějí pružně utáhnout monetární politiky, až budou zralé podmínky. Změna ve sdělení trhům by znamenala zlepšení podmínek v ekonomice do takové míry, že zvýšení úrokových sazeb „může být dáno jakýmkoli setkáním“. Tímto dala Yellenová prostor pro flexibilní řešení, vzhledem k aktuální situaci namísto pevně nastoleného rozvrhu. Sdělení bylo optimistické a Yellenová komentovala zlepšení na trhu práce a další zlepšením napříč ekonomickými indikátory. Poukázala také na to, že aktuální pokles inflace je dán propadem cen ropy, a že centrální banka předpovídá ještě další pokles inflace v následujících měsících před jejím kompletním zotavení a růstem až na hranici 2 %. Tímto samozřejmě FED hledá cestu jak nepodkopat obnovení ekonomiky i vzhledem k stále sílícímu dolaru a také jak nepoškodit ekonomiku tím, že bude se změnou v monetární politice čekat příliš dlouho. [19]

Vývoj na pražské burze:

Za minulý týden byl nejlepším titulem na pražské burze RBAG, který si připsal 4,06%, druhým pak byl FOREG se ziskem 1,1% a třetím TABAK se ziskem 1,08%. Na druhé straně nejhorším výsledkem se pochlubilo NWR, které odepsalo ze svého kurzu -4,44%. Za ním STOCK s týdenním negativním výsledkem -2,8% nasledovaný akcií VIG s týdenním výkonem -1,79%.

9-7 9-6 9-5 9-4

Statistika

Index cen výrobců za leden 2015

Ceny zemědělských výrobců byly meziročně nižší o 9,2 % (v prosinci o 7,7 %). V rostlinné výrobě se snížily ceny o 12,0 %. Klesly ceny brambor o 49,7 %, čerstvé zeleniny o 18,9 %, ovoce o 11,3 %, olejnin o 9,7 % a obilovin o 9,8 %. V živočišné výrobě byly ceny nižší o 6,4 % v důsledku poklesu cen jatečných prasat o 15,7 % a mléka o 6,5 %. Ceny drůbeže byly nižší o 2,7 %. Vzrostly ceny skotu o 1,6 % a vajec o 8,9 %. Ceny průmyslových výrobců klesly o 3,5 % (v prosinci o 3,7 %) v důsledku opětovného významného poklesu cen v oddílu koksu a rafinovaných ropných produktů o 35,8 % (v prosinci o 24,6 %) a chemických látek a výrobků o 15,1 %. Ceny potravinářských výrobků, nápojů a tabáku byly nižší o 3,0 %, z toho ceny mléčných výrobků o 7,4 %, mlýnských a škrobárenských výrobků o 5,7 %, ostatních potravinářských výrobků o 5,3 % a masa a masných výrobků o 2,9 %. Ceny v oddílu elektřiny, plynu, páry a klimatizovaného vzduchu klesly o 0,8 %, z toho ceny elektřiny, přenosu, rozvodu a obchodu s elektřinou o 2,7 %. Vzrostly ceny vody, její úpravy a rozvodu o 3,4 %, nábytku a ostatních výrobků zpracovatelského průmyslu o 1,8 %, dopravních prostředků o 1,3 % a obecných kovů a kovodělných výrobků o 1,2 %. Při hodnocení podle hlavních průmyslových skupin se meziročně nejvíce snížily ceny energií o 9,9 %. Ceny stavebních prací se dle odhadů zvýšily o 0,8 % (v prosinci po zpřesnění o 0,9 %). Ceny materiálů a výrobků spotřebovávaných ve stavebnictví se nezměnily (v prosinci vzrostly o 0,5 %).

Ceny tržních služeb v podnikatelské sféře byly vyšší o 0,7 % (v prosinci o 0,8 %). Vzrostly ceny za finanční služby, kromě pojišťovnictví a penzijního financování, o 7,5 %, za vydavatelské služby o 2,4 % a v pozemní a potrubní dopravě o 1,3 %. Nižší byly ceny za architektonické a inženýrské služby, a to o 1,4 %. Ceny tržních služeb nezahrnující reklamní služby byly vyšší o 0,7 % (v prosinci o 1,2 %). V zemích Evropské unie (EU28), podle údajů zveřejněných Eurostatem, se ceny průmyslových výrobců v prosinci meziměsíčně snížily o 1,0 % (v listopadu o 0,4 %). Ze zemí, za které jsou data k dispozici, se nejvíce snížily ceny v Řecku o 3,3 %, v Nizozemsku o 3,2 % a v Belgii o 2,7 %. V České republice klesly ceny o 1,3 %, v Polsku o 1,2 %, na Slovensku o 0,9 % a v Německu a v Rakousku shodně o 0,6 %. Ceny vzrostly pouze v Estonsku a Švédsku shodně o 0,3 % a na Kypru a ve Slovinsku shodně o 0,1 %. Na Maltě zůstaly ceny beze změny. Meziročně se ceny v EU28 v prosinci snížily o 3,1 % (v listopadu o 1,8 %). Nejvíce klesly ceny v Litvě o 8,3 %, v Nizozemsku o 7,8 % a v Belgii o 6,8 %. Na Slovensku se ceny snížily o 3,8 %, v České republice o 3,7 %, v Polsku o 3,1 %, v Rakousku o 2,0 % a v Německu o 1,6 %. Ceny vzrostly pouze v Lotyšsku o 0,5 %. [20]

Zajímavosti

Řecko a jeho bankrot

Po zvolení nové řecké vlády se začalo opět probírat téma řeckého dluhu a možného státního bankrotu. Pokud se podíváme do historie, tak zjistíme, že možnost bankrotu země zřejmě není pro Řecko až tak úplný strašák, jak by se na první pohled zdálo. Řekové mají se státními bankroty bohatou zkušenost a kupodivu dokázali takhle přežívat několik desítek let. Řekové dokonce „vynalezli“ bankrot. Už v roce 377 před naším letopočtem si 13 městských států půjčilo z fondů delfského chrámu, avšak většina dlužníků prostředky nevrátila a chrám si musel odepsat 80 % z jistiny. Co se moderní historie týče, přišel první bankrot po boji za nezávislost. V roce 1821 začala válka proti Ottomanovi a v roce 1824 si Řecko půjčilo na londýnské burze 472 tisíc liber na válečné výlohy. Složená jistina však činila pouze 10 % z celkového objemu s tím, že věřitelé zbytek doplatí později. O rok později přišel úvěr ve výši 1,1 miliónů liber. V Řecku se rozzuřila občanská válka a v roce 1826 země zbankrotovala. Dluh Řecko splácelo i s úroky 52 let a dosáhl celkové výše 10 miliónů liber. Další úvěr již jako samostatný stát si vzalo Řecko ve výši 60 milionů drachen od Francie, Ruska a Velké Británie. Úvěr měl sloužit na nastartování ekonomiky pro nově vzniklý stát, ten ho však použil opět na armádu. Jediným příjmem státu bylo zemědělství, tak byl zbytek úvěru vyčleněn pro pěstitele a farmáře. Díky vysokému úroku a dalším půjčkám od bohatých občanů se tak dostali do dluhové spirály a stát nezvládal splácet dluh. Věřitelé nadále poskytovali úvěry a žádali za to státní reformy. To však vláda nedodržela a opět zbankrotovala. Následovalo odříznutí Řecka od mezinárodních finančních trhů. Následovaly další bankroty. Řecko se v průběhu let místo ekonomického růstu a reforem zaměřovalo na další a další úvěry, což znamená, že podstatná část příjmu státu musela jít na splácení dluhů a úroky. Zatím poslední a nejdelší bankrot nastal v roce 1932 a trval až do roku 1964. Od osamostatnění Řecka v roce 1821 strávili Řekové v bankrotu celých 90 let, je tedy možné, že pro ně další bankrot není až takovým strašákem. [21] [22] Připravil Analytický tým Comsense Capital

Seznam zdrojů

[1] Bloomberg: Euro-Area Negative-Yield Bond Universe Expands to $1.9 Trillion [online]. [cit 2015-02-28].
[2] Financial Times: Germany sells five-year bonds at negative yield [online]. [cit 2015-02-28]. Dostupné z: < http://www.ft.com/intl/fastft/282943/germany-sells-five-year-bonds-negative-yield>
[3] Bloomberg: Modi Diverges From India Budget Deficit Path to Boost Growth [online]. [cit 2015-02-28].
[4] Bloomberg: INDIA BUDGET WRAP: Jaitley Widens Deficit Target to Boost Spend [online]. [cit2015-02-28].
[5] Bloomberg: INDIA BUDGET WRAP: Deficit Aimed at 3.9%, Growth at 8%-8.5% [online]. [cit2015-02-28].
[6] Bloomberg: Sentiment Among American Consumers Cools From 11-Year High [online]. [cit2015-02-28].
[7] IHNED.cz: Brusel ukončil vyjednávání o služebním zákonu. Česko tak může čerpat dotace z EU [online]. [cit 2015-02-28]. Dostupné z: < http://domaci.ihned.cz/c1-63599770-cesko-bude-mocicerpat-z-fondu-brusel-prijal-zavazky-ke-sluzebnimu-zakonu>
[8] ČT24: Většina operačních programů je připravena ke schválení [online]. [cit 2015-02-28]. Dostupné z: < http://www.ceskatelevize.cz/ct24/ekonomika/302266-vetsina-operacnich-programu-jepripravena-ke-schvaleni/>
[9] Bloomberg: EU Rules Against Czech Greenhouse Gas Tax [online]. [cit 2015-02-28].
[10] IHNED.cz: Stát nezákonně zdanil emisní povolenky. Musí vrátit 7,5 miliardy [online]. [cit 2015-02-28]. Dostupné z: < http://www.ceskatelevize.cz/ct24/ekonomika/302266-vetsina-operacnichprogramu-je-pripravena-ke-schvaleni/>
[11] President Obama Vetoes Keystone Pipeline Bill. Bloomberg. February 24 [cit. 2015-02-26].
[12] Barack Obama vetoval zákon o výstavbě ropovodu Keystone z Kanady. Hospodářské noviny:ihned.cz [online]. 25. 2. 2015 [cit. 2015-02-26]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-63589560-barack-obama-vetoval-zakon-o-vystavbe-ropovodu-keystone-z-kanady

[13] Řecko odmítlo pokračovat v privatizaci energetických firem. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 25. 2. 2015 [cit. 2015-02-27]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-63591700-reckoodmitlo-pokracovat-v-privatizaci-energetickych-firem
[14] Věc C‑43/14 ŠKO–ENERGO, s.r.o. proti Odvolacímu finančnímu ředitelství. InfoCuria: Judikatura Soudního dvora [online]. 2015-02-26 [cit. 2015-03-01]. Dostupné z:http://curia.europa.eu/juris/document/document.jsf?text=&docid=160581&pageIndex=0&doclang=cs
&mode=lst&dir=&occ=first&part=1&cid=19827
[15] Stát nezákonně zdanil emisní povolenky. Musí vrátit 7,5 miliardy. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 26. 2. 2015 [cit. 2015-03-01]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-63596600-statnezakonne-zdanil-emisni-povolenky-musi-vratit-7-5-miliardy
[16] Google Is Making Its Biggest Ever Bet on Renewable Energy. Bloomberg [online]. February 26,2015 [cit. 2015-02-27].
[17] Bloomberg: Flash Boys Help Markets, Not Just Themselves, BOE Study Finds [online]. [cit2015-02-28].
[18] Bloomberg: Disruptions: Strippers Go Undercover on Snapchat [online]. [cit 2015-02-28].
[19] Bloomberg: New Wine Fraud Website Will Help Collectors Avoid Fake Bottles [online]. [cit2015-02-28].
[20] Bloomberg: Yellen Signals End of Zero-Rate Patience With Flexible Timetable [online]. [cit2015-02-28].
[21] CZSO: Index cen výrobců – leden 2015[online]. 2015-02-26 [cit. 2015-03-01]. Dostupné z <http://www.czso.cz/csu/csu.nsf/informace/cipc022315.docx>
[22] Greece profile. BBC: News Europe [online]. 25 February 2015 [cit. 2015-03-01]. Dostupné z:http://www.bbc.com/news/world-europe-17373216
[23] Krátká historie řeckých bankrotů: Začaly už 377 let před naším letopočtem. Investujeme.cz[online]. 15.02.2012 [cit. 2015-03-01]. Dostupné z: http://www.investujeme.cz/kratka-historiereckych-bankrotu-zacaly-uz-377-let-pred-nasim-letopoctem/

Sdílejte