50. TÝDEN

Důležité zprávy

Protesty v Hongkongu ukončeny silou

Celá situace kolem prodemokratických protestů v centru Hongkongu se nejspíše chýlí ke svému konci. Stovky policistů ve čtvrtek 11. 12. 2014 vtrhly do hlavního protestního tábora prodemokratických aktivistů, rozehnaly protestující a ve velkém zatýkaly. Po více než dvou měsících tak demonstrace za změnu volebního systému a rezignaci současného vůdce této administrativní oblasti Číny řeší vládní autority silou. Podle protestujících studentů ale myšlenka na větší autonomii Hongkongu stále přetrvává a boj bude pokračovat, jen už se nebude odehrávat v ulicích. Svými protesty se studenti snažili vymoci pro bývalou britskou kolonii větší demokracii v rámci Číny, pod jejíž vládu se Hongkong vrátil v roce 1997. V rámci protestů se některé dny vydalo do ulic až 100 000 demonstrantů. [1] [2]

Rusko hledá nové obchodní partnery, do Indie dodá 12 jaderných reaktorů

Rusko se pod tlakem hospodářských sankcí ze strany Evropské unie a Spojených států poohlíží po nových obchodních partnerech. Začátkem prosince proto odjel ruský prezident Vladimír Putin do Indie, kde s premiérem Modím dohodl velmi významný kontrakt. Ruský státní podnik Rosatom by měl v příštích dvaceti letech dodat do Indie 12 jaderných reaktorů pro místní elektrárny. Obě země se na tom dohodly v dohodě o posílení spolupráce v oblasti jaderné energetiky.  Kromě toho v Indii uzavřela významnou smlouvu o dodávkách ropy ruská ropná společnost Rosněft. Deset milionů tun ropy by měla dodat indické společnosti Essar v průběhu příštích deseti let. Indický premiér Narénda Módí také prohlásil, že Rusko zůstane nejvýznamnějším partnerem Indie v oblasti zbrojního průmyslu. To potvrzuje i následná dohoda o montáži stovek ruských vrtulníků v Indii. [3] [4]

Financování vlády USA do září 2015

Dne 11. 12. 2014 schválila americká Sněmovna reprezentantů plán financování vlády pro období do září roku 2015. Podle očekávání návrh prošel těsným rozdílem 219 ku 206 hlasům a nebude tak hrozit ochromení federálních úřadů jako v loňském roce. Loňské uzavření většiny federálních úřadů na 16 dní způsobilo podle průzkumů značné politické škody politickým stranám a oslabilo důvěru Američanů v politický systém a Kongres. Aktuálně schválený plán počítá do 30. září 2015 s financemi pro americkou vládu ve výši 1,1 bilionu dolarů. Po dolní komoře Kongresu bude následně návrh projednávat i Senát. Proti návrhu protestují především demokraté, kteří mu vyčítají například oslabování regulace bank, výrazné zvyšování možnosti soukromého financování politických stran v předvolebních kampaních nebo absenci opatření, která by mohla zabránit vládě v jejím záměru ochránit před vypovězením z USA skoro pět milionů přistěhovalců, kteří nemají platné doklady. [5] [6]

Politika a veřejná správa

Státní rozpočet na rok 2015

Poslanecká sněmovna schválila státní rozpočet na rok 2015. První rozpočet sestavený současnou vládní koalicí počítá se schodkem ve výši rovných 100 miliard korun. Pro rozpočet hlasovalo 106 poslanců, proti bylo 48. Celý poslanecký klub KSČM se hlasování zdržel. Nový státní rozpočet počítá s příjmy ve výši 1,118 bilionu korun (oproti 1,099 bilionu v roce 2014) a výdaji ve výši 1,218 bilionu korun (oproti 1,211 bilionu v roce 2014). K financování stomiliardového schodku státního rozpočtu plánuje vláda zvýšit stav státních dluhopisů do výše 101,4 miliardy korun. Do státního rozpočtu by mělo v roce 2015 z Evropské unie přitéct 86,7 miliard korun. Naopak odvody do rozpočtu EU by měly v příštím roce dosáhnout výše 39 miliard korun. Z řad opozice se na státní rozpočet snesla opět vlna kritiky. Opoziční poslanci například vytýkají vládě, že klesá účinnosti výběru daní nebo že se nepodnikají zásadní kroky ke snížení míry korupce. Ministr financí Andrej Babiš (ANO) ale kritiku odmítl s tím, že vláda podle něj předložila rozpočet velmi transparentně a řádně o něm debatovala. Státní rozpočet na rok 2015 poté označil jako velice dobrý. [7] [8]

Zátěžový test českého bankovního sektoru

Poté, co v listopadu 2014 zátěžovými testy Evropské centrální banky neprošlo 25 evropských bank, přišla Česká národní banka s výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR. Ty byly provedeny na datech ke konci třetího čtvrtletí letošního roku a dopadly výrazně lépe, než ty evropské. Ze zprávy ČNB vyplývá, že český bankovní sektor by měl být odolný vůči případných negativním šokům. Kapitálová vybavenost celého odvětví by zůstala výrazně nad hranicí 8 % stanovenou regulatorním minimem i v zátěžovém scénáři. Ten počítá s hypotetickým silným poklesem ekonomické aktivity v České republice i v zahraničí. Jako hlavní přednost českého bankovního sektoru uvádí ČNB vysokou kapitálovou přiměřenost, která se ke konci září 2014 pohybuje nad 18 %. Základní scénář, který se v testu používá, vychází z oficiální listopadové makroekonomické predikce ČNB. Ta počítá v letošním i příštím roce s růstem ekonomické aktivity o 2,5 %, který bude podpořen i růstem zahraniční a domácí poptávky. V roce 2016 se pak počítá se zrychlením ekonomického růstu na 2,8 %. Obecná míra nezaměstnanosti by podle prognózy měla dosáhnout ke konci roku 2014 6,3 % a v dalších letech bude pozvolně klesat. Co se týče inflace, ta by se podle ČNB měla postupně zvyšovat a stanoveného inflačního cíle na hranici 2 % by měla dosáhnout v roce 2016. [9]

Energetika

EPH chce koupit část společnosti E.ON v Itálii

Německý energetický gigant E.ON se bude v rámci své restrukturalizace zbavovat části svých italských aktiv. Tato restrukturalizace zahrnuje rozdělení podniku na dvě části. Firma se podobně jako další německé energetické podniky potýká s negativními dopady rozhodnutí německé vlády opustit jadernou energii. Čelí rovněž masivní podpoře výroby elektřiny z obnovitelných zdrojů, která tlačí její konvenční elektrárny do ztrát. O část italských aktiv projevila zájem italská společnost Edison a Energetický a průmyslový holding. Tržní cena se odhaduje až na 2 miliardy EUR. EPH potvrzuje své nové plány expandovat do zemí jižní a západní Evropy. [10] [11]

ČEZ musí uzavřít elektrárnu v Bulharsku

Uhelná elektrárna ve Varně v Bulharsku musím od ledna uzavřít svůj provoz. Nesplňuje totiž ekologické požadavky a Evropská unie ČEZu neudělila krátkodobou výjimku na následující zimu. Elektrárna ve Varně má šest bloků o výkonu 210 megawattů, energii nicméně vyrábí jen v omezeném rozsahu, protože funguje jako záložní zdroj energie. Neplní limity pro emise oxidů dusíku a síry. ČEZ se nedokázal domluvit s bulharskou státní energetickou společností Bulgarian Energy Holding na financování modernizace této elektrárny. Zástupci Evropské unie v říjnu připustili, že pokud bude hrozit plynová krize, bude moci elektrárna pracovat i v zimě. Ale vzhledem k tomu, že vedení elektrárny do 10. prosince 2014 nedostalo z Bruselu žádné formální vyrozumění v této věci, nezbyl by mu čas obstarat dodávky uhlí na zimu. ČEZ od ledna 2015 začne s propouštěním 300 zaměstnanců elektrárny a bude hledat zájemce, který by si ji chtěl koupit nebo pronajmout. [12] [13]

Rosatom dodá Indii dvanáct jaderných reaktorů

Ve čtvrtek 11. listopadu podepsal Vladimír Putin v Indii dohodu o užší spolupráci obou zemí v oblasti jaderné energetiky. Na základě této dohody dodá ruský státní podnik Rosatom v příštích dvaceti letech do Indie 12 jaderných reaktorů pro místní elektrárny. Šéf Kremlu si ale přeje víc, mluvil o dalších 25 reaktorech. Kromě Rosatomu uzavřela dohodu také ruská ropná společnost Rosněfť, která bude v následujících deseti letech dodávat ropu indické firmě Essar v objemu deseti miliónů tun.

Rusko v současné době buduje v Indii také jadernou elektrárnu Kudankulam. Jeden reaktor o výkonu 1000 megawattů v této elektrárně, která se nachází v provincii Tamilnádu, již funguje. Druhý by měl být uveden do provozu v roce 2015. Putin se snažil přesvědčit představitele Rosatomu, aby firma zásadně zvýšila počet reaktorů pro Indii, přičemž mluvil o dalších až 25 reaktorech. V elektrárně Kudankulam by mělo být postaveno celkem šest reaktorů. Další budou následovat v lokalitě, o níž ještě nebylo rozhodnuto.

Zprávy ze sektoru energetiky se podobně jako minulý týden do portfolií OPF a Aktivní správy klientů Comsense Capital nijak zásadně nepromítnou. Je to dáno z důvodů kvalitní diverzifikace jednotlivých sektorů na úrovni fondů, kdy maximální expozice pro jeden fond na sektor energetiky činí 8 %. Toto bylo zahrnuto analytickým týmem již při tvoření portfolií, ve kterých jsou následně snižována rizika množstvím fondů. Vyvážené a Dynamické portfolio OPF čítá 7 resp. 8 fondů. Varianty Vyvážené portfolio OPF II spolu s Dynamickým portfoliem OPF II mají obě diverzifikační strukturu tvořenou ze tří fondů a tvoří důležitý pilíř Comsense Capital pro dlouhodobé pravidelné investování.

Klienti Aktivní správy nebudou zasaženi vůbec vzhledem k již základnímu Comsense předpokladu nevstupovat do „stock picking“ pozic. Předpoklad analytického týmu v Comsense Capital staví na využívání globálního růstu s aktivním snižováním rizika.

Burzovní informace

Brusel: vysoké poplatky a nízké výnosy

Organizace pro přípravu evropské finanční legislativy Financial Services User Group (FSUG) kritizuje evropské fondy. Podle slov organizace si fondy účtují příliš vysoké poplatky, které nejsou závislé na výnosu. Řešením by měla být přísnější regulace. „Investiční fondy v unii nenabízejí investorům odpovídající hodnotu a vysoké poplatky neznamenají automaticky vyšší výnos,“ uvádí experti FSUG. Ti provedli studie, kde hodnotí výnosy akciových a dluhopisových fondů na poli EU během roku 2003-2012. Tyto výnosy jsou pak srovnávány s výkony indexů těchto trhů.

U manažérů akciových fondů směrovala kritika k jejich výkonnosti. V 90 % nedosáhli správci fondu na výkon trhu. Průměrně byli schopni vydělat klientovi 4,4 % ročně, zatímco trh rostl asi o jednu třetinu rychleji. (měřeno pohledem indexu STOXX Europe TMI).

Správci dluhopisových fondů naopak ve 3 letech z dekády překonaly trh. Průměrný výdělek pro investora činil 3 % ročně, což je asi o jednu čtvrtinu méně, než uvádí dluhopisový index Barclays Pan-European Aggregate TR. „Permanentně slabší výkonnost správců aktiv vytváří obrovské ztráty bohatství investorů v unii,“ uvádí studie.

„Evropská komise bere závěry FSUG velmi vážně,“ říká Vanessa Mocková, čerstvá mluvčí Komise pro finanční záležitosti, daně a cla. Na spadnutí jsou tak nová pravidla. „Doporučujeme zvýšit regulaci v oblasti prezentace historické výkonnosti fondů a propagace těchto produktů, stejně jako sjednocení fondových poplatků či posílení regulace v oblasti investičního poradenství,“ píše FSUG. [14]

Další propad na burze v Athénách

Po krizi v roce 2011 dosahovaly výnosy desetiletých státních dluhopisů 35 % a důvěra v tamní ekonomiku byla nulová. V létě 2012 se do čela vlády dostala středopravicová vládní koalice a deklarovala, že vyvede Řecko z propasti. Následovaly pozitivní reakce ze strany trhu a výnosy dluhopisů spadly o vice než 15 p.b.a. Avšak nařízená fiskální disciplína spolu s úpornými opatřeními znamenaly pád podpory pro vládu. Dne 8.12. prohlásil premiér Antonis Samaras, že jeho snahou je urychlit prezidentské volby o dva měsíce. Pokud by se Samarasovi nepodařilo prosadit svého kandidáta, pravděpodobně by došlo k pádu vlády. Dle průzkumů by se do čela dostala radikální levicová strana Syriza. Tato strana odmítá úsporná opatření a nerespektuje nadvládu MMF a EU. V případě vítězství strany Syriza by pravděpodobně došlo na finančních trzích v Řecku k zemětřesení a v krátké době by se značně navýšila riziková prémie u řeckých bondů.

Akciový trh v Athénách zareagoval na slova Samarase o předčasných volbách propadem o 9,3 %. To je největší propad od roku 1987. Za období od 8.12-12.12 si tak akciový trh připsal propad o zhruba 20 %. Naproti tomu, výnos státních dluhopisů vzrostl na hodnotu 7,7%.[15] [16] [17]

Cena ropy a trh v Dubaji

Ve čtvrtek 11.12 se dubajský akciový index propadl o 7,42 %. To je od roku 2009 největší jednodenní pokles. Pokles ceny ropy sebou táhne dolů celý tento burzovní index.

 

Za prosinec spadla dubajská burza o 21,5 %. V minulém roce se burza v Dubaji pyšnila přízviskem investiční ráj, protože si od roku 2013 do léta 2014 připsala 200 %. S pádem ceny ropy se však vývoj diametrálně změnil.

Cena ropy se propadla na své pětileté minimum. Aktuálně se barel ropy Brent obchoduje za 64,1 dolarů. A to se navíc očekává, že v roce 2015 bude nejslabší poptávka po ropě za posledních dvanáct let. OPEC nehodlá na klesající poptávku reagovat snížením těžby, protože trh s ropou se „nakonec stabilizuje sám“, jak prohlásil saudskoarabský ministr Ali Al-Naimi. [18] [19]

 

Vývoj základních indexů:

Vývoj hodnoty portfolií OPF Comsense Capital:

  

Vývoj hodnoty portfolií Aktivní správy Comsense Capital:

      *) Anualizované hodnoty

Statistika

Meziroční růst spotřebitelských cen mírně zpomalil

Spotřebitelské ceny klesly v listopadu proti říjnu o 0,2 %. Tento pokles ovlivnilo zejména snížení cen v oddílech doprava, alkoholické nápoje a tabák, potraviny a nealkoholické nápoje. Meziroční růst spotřebitelských cen v listopadu zpomalil na 0,6 % (z 0,7 % v říjnu).

Meziměsíční pokles spotřebitelských cen v oddíle doprava způsobilo zejména snížení cen pohonných hmot o 2,0 %, které bylo největší od října 2013. V oddíle alkoholické nápoje a tabák klesly ceny piva o 3,1 %, lihovin a vína shodně o 1,3 %. V oddíle potraviny a nealkoholické nápoje byly nižší především ceny ovoce o 5,9 %, vepřového masa o 1,5 %, mléka o 3,3 %, sýrů o 0,9 %, jogurtů o 1,9 %, cukru o 3,2 %. Mírný pokles cen nastal i v dalších oddílech spotřebního koše. V oddíle ostatní zboží a služby se snížily ceny výrobků a služeb pro osobní péči o 0,8 %. V oddíle rekreace a kultura klesly ceny dovolených s komplexními službami o 2,1 %.

Meziročně vzrostly spotřebitelské ceny v listopadu o 0,6 %, což je o 0,1 procentního bodu méně než v říjnu. Zpomalení meziročního cenového růstu nastalo především v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje, kde zpomalil růst cen rýže na 1,6 % (ze 3,7 % v říjnu), masa na 1,2 % (z 1,9 % v říjnu), mléka na 1,3 % (ze 6,5 % v říjnu), sýrů na 1,6 % (ze 4,0 % v říjnu), jogurtů na 5,5 % (z 11,5 % v říjnu). Ceny ovoce byly vyšší o 2,2 % (v říjnu o 9,1 %) vlivem zpomalení růstu nebo prohloubení poklesu cen téměř u všech druhů ovoce. Zpomalení meziročního růstu nastalo i v oddíle doprava vlivem cen pohonných hmot, které byly vyšší o 0,6 % (v říjnu o 1,7 %). V oddíle alkoholické nápoje a tabák došlo ke zpomalení meziročního cenového růstu zvýšením cen alkoholických nápojů v listopadu o 0,8 % (v říjnu o 1,5 %). Naopak v oddíle odívání a obuv zrychlil růst cen zvýšením cen oděvů o 2,2 % (z 1,9 % v říjnu) a obuvi o 7,4 % (ze 6,4 % v říjnu).

Největší vliv na meziroční růst spotřebitelských cen měly i přes oslabení jejich vlivu ceny v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje. Druhý v pořadí vlivu na výši celkové hladiny spotřebitelských cen byl oddíl ostatní zboží a služby, kde ceny pojištění byly vyšší o 3,5 % a ceny finančních služeb o 5,2. Na snižování meziročního cenového růstu působil pokles cen v oddíle bydlení vlivem poklesu cen elektřiny o 10,2 %. Ceny zemního plynu se zvýšily o 2,4 %, čistého nájemného o 1,0 %, vodného o 3,4 %, stočného o 3,2 %, tepla a teplé vody o 0,7 %. Meziroční pokles cen pokračoval v oddíle pošty a telekomunikace v důsledku snížení cen telefonických a telefaxových služeb o 1,9 % a mobilních telefonů o 19,9 %.

Míra inflace vyjádřená přírůstkem průměrného indexu spotřebitelských cen za posledních 12 měsíců proti průměru předchozích 12 měsíců byla v listopadu stejně jako v říjnu 0,5 %. [20]

Zajímavosti

Bývalý šéf rumunské rozvědky připouští existenci tajné věznice CIA v Rumunsku

Bývalý šéf rumunské rozvědky SIE Ioan Talpes nevyloučil, že americká Ústřední zpravodajská služba CIA držela ve svém tranzitním centru na území Rumunska vězně podezřelé z terorismu. Rumunské úřady údajně neměly ponětí, co se v tomto zařízení děje. Po teroristických útocích z 11. září 2001, v době, kdy Rumunsko usilovalo o přijetí do NATO, Washington a Bukurešť jednaly o podpůrných zařízeních pro CIA, která jí budou k dispozici pro její aktivity na území cizích států.

Podle zveřejněné zprávy amerického Senátu o brutálních metodách, které CIA po 11. září 2001 využívala při výsleších lidí podezřelých z terorismu, měla rozvědka tajné věznice v Thajsku, Afghánistánu, Rumunsku, Polsku a v Litvě. Tajná služba spolupracujícím státům platila sumy, o které si řekly, a udržovala věznice v chodu do té doby, než se informace o nich dostaly na veřejnost. Na zřízení sítě tajných věznic začali agenti rozesetí po světě podle listu pracovat již tři dny po útocích na USA z 11. září, kdy dostali příkaz z centrály. Teprve další tři dny poté však dostala zpravodajská služba prostřednictvím přísně tajného dokumentu vydaného prezidentem Georgem Bushem povolení zadržovat a vyslýchat lidi podezřelé z terorismu. V plánu původně bylo zřídit pět věznic na dvou kontinentech. Zpráva sice důsledně žádné konkrétní země neuvádí, z dříve zjištěných informací a souvislostí ve zprávě je podle listu jednoznačné, o které státy jde. Jako první padla volba na Thajsko, kam měl zamířit v Pákistánu dopadený Palestinec Abú Zubajdá podezřelý z organizování cest pro špičky al-Káidy. [21] [22] [23]

 

Připravil Analytický tým Comsense Capital s.r.o.

Seznam zdrojů:

[1] Bloomberg: Hong Kong Police Tear Down Tents as Protesters Make Last Stand [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.bloomberg.com/news/2014-12-10/hong-kong-protesters-dismantle-tents-as-police-clearance-looms.html>

[2] IHNED.cz: Policisté v Hongkongu silou vyklidili hlavní protestní tábor a zatýkali [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://zahranicni.ihned.cz/c3-63245050-090000_d-63245050-policiste-v-hongkongu-silou-vyklidili-hlavni-protestni-tabor-a-zatykali>

[3] Financial Times: Russia pledges 10 more nuclear reactors in India [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.ft.com/intl/cms/s/0/9a5671fa-8131-11e4-896c-00144feabdc0.html#axzz3LcjPNumJ>

[4] IHNED.cz: Russia pledges 10 more nuclear reactors in India [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://zahranicni.ihned.cz/c3-63244780-090000_d-63244780-rusko-ozivuje-stara-pratelstvi-putin-v-indii-dohodl-vyrobu-12-reaktoru>

[5] Financial Times: US lawmakers reach $1tn budget deal to avoid shutdown [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.ft.com/intl/cms/s/0/8e0ee682-8011-11e4-acf3-00144feabdc0.html?siteedition=intl#axzz3LcjPNumJ>

[6] IHNED.cz: Americká Sněmovna reprezentantů odsouhlasila financování vlády do září 2015 [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://zahranicni.ihned.cz/c3-63249170-090000_d-63249170-americka-snemovna-reprezentantu-odsouhlasila-financovani-vlady-do-zari-2015/>

[7] Poslanecká Sněmovna Parlamentu České republiky: Sněmovní tisk 331/0, část č. 1/42 Vl.n.z. o státním rozpočtu ČR na rok 2015 [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.psp.cz/sqw/text/tiskt.sqw?O=7&CT=331&CT1=0>

[8] IHNED.cz: Sněmovna schválila státní rozpočet na rok 2015, schodek má být 100 miliard [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://domaci.ihned.cz/c1-63240180-snemovna-schvalila-statni-rozpocet-na-rok-2015-schodek-ma-byt-100-miliard>

[9] Česká národní banka: Zátěžové testy bankovního sektoru České republiky – listopad 2014 [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: <https://www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/zatezove_testy/2014/zatezove_testy_vysledky_2014_3q.pdf/>

[10] Czech group EPH vies for E.ON’s Italian assets-sources. REUTERS [online]. Thu Dec 11 [cit. 2014-12-13]. Dostupné z: http://www.reuters.com/article/2014/12/11/eon-ma-eph-idUSL6N0TV2XR20141211

[11] EPH chce koupit část italských aktivit německé společnosti E.ON. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 12. 12. 2014 [cit. 2014-12-13]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-63246600-eon-eph-koupit

[12] ČEZ v lednu zastaví provoz své elektrárny v Bulharsku. Nesplňuje normy EU. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 13. 12. 2014 [cit. 2014-12-13]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/c1-63255160-cez-v-lednu-zastavi-provoz-sve-elektrarny-v-bulharsku-nesplnuje-normy-eu

[13] Ruský Rosatom dodá Indii dvanáct jaderných reaktorů. E15.cz [online]. 11.12.2014 [cit. 2014-12-14]. Dostupné z: http://zpravy.e15.cz/byznys/prumysl-a-energetika/rusky-rosatom-doda-indii-dvanact-jadernych-reaktoru-1144972

[14] Russia’s Rosatom Signs Nuclear Reactor Deal With India. The Moscow Times [online]. Dec. 11 2014 [cit. 2014-12-14]. Dostupné z: http://www.themoscowtimes.com/business/article/russia-s-rosatom-signs-nuclear-reactor-deal-with-india/513121.html

[15] Zprávy E15:Poradcům Bruselu se nelíbí nízké výnosy a vysoké poplatky[online]. [cit 2014-12-10]. Dostupné z: < http://zpravy.e15.cz/burzy-a-trhy/podilove-fondy/poradcum-bruselu-se-nelibi-nizke-vynosy-a-vysoke-poplatky-fondu-1144220http://zpravy.e15.cz/burzy-a-trhy/podilove-fondy/v-unoru-startuje-investicni-fond-zamereny-na-historicka-auta-1142131>

[16] Patria: Hroty Poseidónova trojzubce jako tři temné hrozby řeckého hospodářství [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2801519/hroty-poseidonova-trojzubce-jako-tri-temne-hrozby-reckeho-hospodarstvi.html>

[17] Patria: Mráz přichází z Řecka, burza v Aténách krvácí o 9,3 % [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z:< http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2800087/mraz-prichazi-z-recka-burza-v-atenach-krvaci-o-93-.html>

[18] BBC: Greek shares fall for third day on election fears [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.bbc.com/news/world-europe-30435311http://www.investicniweb.cz/zpravy-z-trhu/2014/12/4/cnn-do-posledni-kapky-investice-do-whisky-nesou-obri-zisky/>

[19] Patria: Trh v Dubaji padá společně s ropou [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2801529/trh-v-dubaji-pada-spolecne-s-ropou.html>

[20] ČSÚ: Meziroční růst spotřebitelských cen mírně zpomalil [online]. [cit 2014-12-12]. Dostupné z: < http://www.czso.cz/csu/csu.nsf/informace/cisc120914.docx>

[21] Senate report on CIA program details brutality, dishonesty. The Washington Post [online]. December 9 [cit. 2014-12-14]. Dostupné z: http://www.washingtonpost.com/world/national-security/senate-report-on-cia-program-details-brutality-dishonesty/2014/12/09/1075c726-7f0e-11e4-9f38-95a187e4c1f7_story.html

[22] Síť tajných věznic CIA: Thajsko, Rumunsko, Polsko, Litva, Egypt… Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 12. 12. 2014 [cit. 2014-12-14]. Dostupné z: http://zahranicni.ihned.cz/c1-63251170-sit-tajnych-veznic-cia-thajsko-rumunsko-polsko-litva-egyp

[23] Exšéf rumunské rozvědky: CIA u nás mohla mít tajnou věznici. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 13. 12. 2014 [cit. 2014-12-14]. Dostupné z: http://zahranicni.ihned.cz/c3-63256390-090000_d-63256390-exsef-rumunske-rozvedky-cia-u-nas-mohla-mit-tajnou-veznici

Sdílejte