49. TÝDEN

Důležité zprávy

Putinův projev o stavu Ruské federace

Ruský prezident Vladimír Putin vystoupil ve čtvrtek 4. 12. 2014 v Moskvě se svým projevem o stavu Ruské federace. Mimo jiné na něm prohlásil, že Rusko chce dále spolupracovat s Evropskou unií a Spojenými státy a že bude mít zájem o zahraniční investice a zůstane proto světu otevřené. Vladimír Putin se tak snaží mírnit vyhrocenou situaci Ruska po ukrajinské krizi. Rusko letos čelí velkému odlivu kapitálu.

Kromě propadu cen ropy, pádu ruského rublu, slábnoucí domácí poptávky a dopadu západních sankcí je odliv kapitálu (letos odhadovaný na částku přesahující 100 miliard dolarů) jednou z příčin ekonomického útlumu jedné z nejvýznamnějších zemí světa. Kromě toho se ve svém projevu ruský prezident také snažil mírnit již zmíněný propad ruského rublu, který letos ztratil již zhruba 40 % své hodnoty. Putin již údajně vládu a centrální banku Ruska požádal, aby byla přijata přísná opatření proti spekulantům na devizovém trhu. Ruská centrální banka zhruba před měsícem přestala pohyb rublu omezovat stanoveným pásmem a ten se v současnosti stává jednou z nejslabších měn na světě. Začátkem prosince se ruský rubl nachází na svých historických minimech kolem 55 rublů za americký dolar. [1] [2] [3]

Obr. č. 1

Zdroj: Data z Investing.com

ECB přebírá zodpovědnost za bankovní dohled v eurozóně

Podle tiskové zprávy z listopadu 2014 je Evropská centrální banka (ECB) připravena převzít zodpovědnost za dohled nad bankami v eurozóně. Po roce přípravných prací, které zahrnovaly například podrobné hodnocení odolnosti největších bank eurozóny, označuje ECB tento krok jako klíčovou součást procesu vedoucího k vytvoření bankovní unie. Jednotný mechanizmus dohledu (Single Supervisory Mechanism – SSM) je nový systém bankovního dohledu spoléhající se na spolupráci ECB a příslušných vnitrostátních orgánů zúčastněných zemí. Jeho hlavním cílem je podle ECB přispět k bezpečnosti a zdraví úvěrových institucí a ke stabilitě celého evropského finančního systému. Evropská centrální banka tak bude vykonávat přímý dohled nad 120 významnými bankovními skupinami, které představují 82 % aktiv celého bankovního sektoru eurozóny. Jednotný systém dohledu by tak měl zahrnovat kolem 3600 institucí v 18 evropských zemích. [4]

Politika a veřejná správa

Český Aeroholding by letos mohl státu vyplatit dividendu až půl miliardy korun

Státní společnost Český Aeroholding, a.s. by mohla podle posledních informací vyplatit státu za letošní rok dividendu až půl miliardy korun. Pro Hospodářské noviny to uvedl generální ředitel Českého Aeroholdingu Václav Řehoř, který byl do své funkce dosazen ministrem Financí Andrejem Babišem teprve letos v létě. Český aeroholding je skupinou firem, která sdružuje společnosti působící v oblasti letecké přepravy a souvisejících pozemních službách v prostoru mezinárodního letiště v Praze.

Do skupiny vlastněné ze 100 % Ministerstvem financí ČR patří například společnosti Letiště Praha, a.s. a České aerolinie a.s. Podle Řehoře se hospodaření Aeroholdingu v příštím roce ještě zlepší a v roce 2016 by mohla být společnost schopna vyplácet do státního rozpočtu dividendu dokonce až 1,5 miliardy korun. Kromě vyplácení velmi vysokých dividend plánuje nový generální ředitel i další změny ve financování skupiny. Příští rok by měly být vydány veřejně obchodovatelné dluhopisy a holding by se tak mohl stát z hlediska hospodaření o něco čitelnějším. Výnosy z těchto dluhopisů by měly sloužit na refinancování úvěru od Evropské investiční banky v hodnotě 6,5 miliardy korun. [5] [6]

ČR v žebříčku konkurenceschopnosti

Podle průzkumu Světového ekonomického fóra se Česká republika nachází v současném celosvětovém žebříčku konkurenceschopnosti na 37. místě. Největšími překážkami ke zvyšování konkurenceschopnosti jsou v Česku hlavně byrokratická zátěž, nedůvěra v politiku nebo český vzdělávací systém. Na Fóru Zlaté koruny v Praze se na tom shodli například ministr financí ČR Andrej Babiš, ministr průmyslu a obchodu ČR Jan Mládek, ředitel Microsoftu pro Evropu Jan Mühlfeit nebo profesor a ekonom Michal Mejstřík.

V žebříčku, který hodnotí konkurenceschopnost ve 144 zemích světa, se na prvním místě umístilo Švýcarsko, následované Singapurem, Spojenými státy americkými, Finskem a Německem. Do první desítky nejkonkurenceschopnějších zemí se dostalo také Japonsko, Hong Kong, Nizozemsko, Velká Británie a Švédsko. Naopak nejhůře dopadly v tomto hodnocení klasicky africké země, jako Guinea, Čad nebo Jemen. [7] [8] [9]

Přísnější kontrola veřejných financí

Systém vnitřního řízení a kontroly veřejných peněz v České republice je dlouhodobě kritizován jak ze strany českých krajů a obcí, tak ze strany evropských institucí. Podle zprávy Evropského účetního dvora z roku 2011 patří český vnitřní kontrolní systém dokonce k těm nejhorším v Evropě. Kvůli selhání tohoto systému měla Česká republika v minulosti také problémy s čerpáním evropských fondů a musela platit až miliardové korekce. Podle zprávy Ministerstva Financí České republiky z 24. 11. 2014 by měl nový zákon o vnitřním řízení a kontrole zjednodušit současný nepřehledný systém a zlepšit kontrolu nad veřejnými penězi.

Na problémy v řízení a kontrole veřejných financí upozornila i letošní výroční zpráva BIS, která v souvislosti s tímto systémem zmiňovala hlavně netransparentní rozhodovací procesy a nízkou odpovědnost úředníků. To by se mělo s novým zákonem změnit. Kvalita hospodaření by se měla podle Ministerstva Financí zlepšit hlavně díky stanovení pravidel pro hodnocení projektů a důslednému uplatňování mezinárodně uznávaných standardů hospodárnosti, účinnosti, účelnosti a legality. Současný ministr financí Andrej Babiš na toto téma uvedl, že „tímto zákonem zavádíme dobrou praxi ze soukromého sektoru i do státní správy. Státní správa bude výkonnější a transparentnější.“ K návrhu se již pozitivně vyjádřila Evropská komise i Český institut interních auditorů. [10]

Energetika

E.ON se bude dělit do dvou samostatných společností

Německý energetický gigant E.ON vydal 30. listopadu tiskovou zprávu, ve které uvádí, že po valné hromadě v roce 2016 dojde k oddělení většiny výroby elektrické energie, obchodování s elektřinou a ropného a plynárenského byznysu do samostatné společnosti. S přípravami na úpis nových akcií by se mělo začít již v roce 2015. E.ON se k těmto krokům rozhodl díky změnám na globálním energetickém trhu. Společnost vykáže za letošní rok díky dodatečným odpisům ztrátu a ani do budoucna to nevypadá zrovna růžově. K tomuto rozhodnutí vedlo také upuštění od jaderné energie a klesající ceny elektřiny. Společnost se chce primárně zaměřit na oblast obnovitelných zdrojů, distribuce a řešení pro koncové zákazníky.[11] [12]

O pětiprocentní podíl Enelu není zájem, vláda chce koupit ocelárny

Italská vláda se snaží prodat část svého podílu v energetické společnosti ENEL. Vláda však tuto nabídku bude muset stáhnout. Podle ministra hospodářství Pier Carlo Padoana potřebuje vláda více času, aby z prodeje podílů ve státních společnostech jako ENEL vytěžila pro italský stát co nejvíce. Jako pravděpodobnější se však jeví varianta, že o pětiprocentní podíl v jedné z nejzadluženějších evropských společností nemá nikdo zájem. ENEL se snaží bojovat proti gigantickému zadlužení rozprodáváním aktiv. Prodává například majoritní podíl ve společnosti Slovenské elektrárne.

Italská vláda se zase snaží vypořádat nejen s obřím státním dluhem, ale také s hospodářskou recesí. Vláda však v rámci zachování pracovních míst a výroby uvažuje o koupi problematické ocelárny Ilva. Podle výrobní kapacity se jedná o největší evropskou ocelárnu. Ta však doplatila na ekologické normy, když v roce 2013 prasklo, že ocelárna tyto normy nedodržuje. [13] [14]

Rusko zrušilo plánovanou výstavbu plynovodu South Stream

Ruský prezident Vladimír Putin ohlásil během návštěvy Turecka zrušení plánovaného plynovodu South stream, který měl snížit závislost západních zemí na dodávkách plynu přes nestabilní Ukrajinu. Rusko nebude v realizaci pokračovat bez souhlasu Bulharska. Bulharská vláda počátkem června na žádost Evropské komise pozastavila přípravné práce na plynovodu v reakci na březnové připojení ukrajinského Krymu k Rusku. Potrubí mělo přivádět plyn po dně Černého moře a pak přes Bulharsko, Srbsko, Maďarsko až do Rakouska.

Obří projekt za 40 miliard dolarů měl mít také spousty dodavatelů ze západní Evropy, které s výnosným obchodem již počítaly. Komplikace tak vznikly přednímu německému ocelářskému a technologickému koncernu Salzgitter, který je však pojištěn u německé zajišťovny Euler Hermes. Dalšími dodavateli jsou například italská společnost Saipem, ruské koncerny OMK a Severstal či rakouské koncerny Voestalpine a OMV. Alternativní varianty jsou rozšíření plynovodu Blue Stream, který počítá místo Bulharska s Tureckem. Další možností je nový projekt Eastring, který navrhla dceřiná společnost EPH s názvem Eustream. Ten by vedl převážně stávajícími trasami ze západoevropských uzlů přes Slovensko na Ukrajinu a odtud do Rumunska a Bulharska. Jeho kapacita by však byla pouhých 20 miliard krychlových metrů ročně místo 63 miliard, který měl mít South Stream, a mohl by přivádět buď plyn z Ruska, nebo ze Západu. [15] [16] [17]

Obrázek 1: Přehled plynovodů z Ruska (Zdroj: Bloomberg)

Zprávy ze sektoru energetiky se do portfolií OPF a Aktivní správy klientů Comsense Capital nijak zásadně nepromítnou. Je to dáno z důvodů kvalitní diverzifikace jednotlivých sektorů na úrovni fondů, kdy maximální expozice pro jeden fond na sektor energetiky činí 8 %. Toto bylo zahrnuto analytickým týmem již při tvoření portfolií, ve kterých jsou následně snižována rizika množstvím fondů. Vyvážené a Dynamické portfolio OPF čítá 7 resp. 8 fondů. Varianty Vyvážené portfolio OPF II spolu s Dynamickým portfoliem OPF II mají obě diverzifikační strukturu tvořenou ze tří fondů a tvoří důležitý pilíř Comsense Capital pro dlouhodobé pravidelné investování.

Klienti aktivní správy nebudou zasaženi vůbec vzhledem k již základnímu Comsense předpokladu nevstupovat do „stock picking“ pozic. Předpoklad analytického týmu v Comsense Capital staví na využívání globálního růstu s aktivním snižováním rizika.

Burzovní informace

Investiční fond na historická auta bude i v ČR

Na začátku roku 2015 se investorům v České republice naskytne nová alternativa pro své investice. V únoru bude spuštěn investiční fond, který se bude zaměřovat na automobilové a motocyklové veterány. Fond s názvem Engine Classic Cars bude počítat s minimálním vkladem 3,5 milionu korun a předpokládá výnos kolem hodnoty 5-6 %. „Registrovali jsme zájem od investorů, proto jsme přišli s tímto fondem. Plnit jej budeme nákupy v aukcích, na veletrzích, ale zejména prostřednictvím sítě kontaktů mezi sběrateli napříč Evropou,“ uvádí Radek Pokorný ze společnosti Engine Prague, která fond spolu s finančníky z BH Securities a Avantu rozjíždí.

Nejvíce prostředků by mělo plynout na nákup automobilů z druhé poloviny dvacátého století. Kromě klasických veteránů by se měly ve fondu objevit i tzv.youngtimery. Jedná se o mladší auta, která se dají pořídit za několik tisíc eur. Ve světě nejsou investice veteránů ničím novým. Tato investice patří mezi velmi oblíbenou a výnosnou. Podle známého indexu Knight Frank Luxury Investment [1] se investice do veteránů zhodnotila o více než 450 % za posledních deset let. [18]

Analytický tým hodnotí tuto možnost jako určitý možný stupeň diverzifikace v portfoliích bonitních klientů, nicméně s tímto alternativním produktem v oblasti investování přichází také alternativní metody evaluace takového fondu, které ve většině případů neslouží ve prospěch klientely. Zde následně díky netransparentnosti a ex post zveřejňování pozic  nelze přímo takovouto cestu pro investice doporučit.

Investice do whisky

V roce 2008 došlo ke vzniku prvního indexu cen whisky. Od této doby stoupla hodnota nejlepších (single malt) whisky o více než 660%. To je daleko více než zaznamenaly jiná aktiva, včetně akcií. “Whisky coby způsob investice táhne vzhůru rostoucí zahraniční poptávka společně s neustále se snižující nabídkou vzácné a staré single malt,” sdělil Stephen Notman ze společnosti Whisky L! Shanghai & Beijing.

“Investování do whisky začíná podobně jako u mnoha jiných investic vytvořením dobrého portfolia,” tvrdí investiční poradce Nicholas Pollacchi ze společnosti Whisky Dog. “Není to exaktní věda. Hledáte raritu. Jde o konkrétní láhev, kterou kupujete. Je to jako kupovat umění. Je to investice, kterou žene vášeň, takže to není pro všechny,” upozorňuje Pollacchi. “Když se o to nezajímáte, nemyslím si, že byste za to měli utrácet peníze.”

Investovat do whisky jde i skrze investiční fond, který je však jediný svého druhu. Tento fond s názvem Platinum Whisky Investment Fund je řízen z Hongkongu a ve svém portfoliu má více než tři tisíce lahví. Portfolio manažerům se podařilo získat již čtyři miliony dolarů a na konci letošního roku mají v plánu naakumulovat dalších šest milionů dolarů. Jejich představa zahrnuje i pravidelnou výplatu dividend ze zisku.

“Součástí naší strategie je soustředit se na ikonické značky, tiché palírny – tedy destilérky, které ukončily výrobu -, výběry limitovaných edic a prémiové zahraniční whisky,” sdělil správce fondu Rickesh Kishnani. “Whisky budeme nakupovat a prodávat nepřetržitě po celý rok tak, aby to byl aktivně obchodující fond, nikoli fond s dlouhodobou strategií kup a drž,” poznamenal také. [19] [20] [21]

Trh s diamanty

Trh s diamanty se rozrůstá. Průzkum The 2013 Barclays Wealth Insight tento výrok dokazuje. 70 % bohatých jedinců investuje do vzácných šperků. Před pěti lety se jednalo pouze o 57 % dotazovaných.

Eric Valdieu z Valdieu Fine Arts říká k rostoucímu zájmu o netradiční investice následující: „Trh se mění, dva ze tří lidí na aukcích kupují s cílem investovat. Klientská báze se zvyšuje o ty, kteří měli peníze už dříve, ale nepovažovali diamanty za vhodné aktivum. Nabídka se naopak zmenšuje a klienti požadují jen ty nejkvalitnější kameny. Ceny v této kategorii tak prudce rostou.“  Největšího zájmu se těší tzv. barevné diamanty. U toho druhu však neexistuje žádný cenový index. Tzv. Rapaport seznam poskytuje pouze přehled cen za karát u bílých diamantů.

Mezi největší zdroje nových diamantů patří australský důl Argyle nebo důl Cullinam v Jižní Africe. Některé rozvíjející země jsou na těžbě diamantů ekonomicky závislé. Nejvíce zájemců o diamanty nalezneme v USA a Evropě. Nyní se přidávají další země jako Rusko, Indie a Čína.

Ne všichni však věří v zářivou budoucnost diamantů. Greg Davies[2] říká, že současný trend má kořeny v krizi v roce 2008. „Lidé se začali bát abstraktních věcí, jako jsou akcie či dluhopisy, a utekli k reálným aktivům, včetně veteránů, uměleckých děl a šperků. Důvody byly často čistě emocionální a lidé prostě sami sebe přesvědčili, že jde o dobrou strategii. Pro prudký růst cen diamantů nenajdeme moc fundamentálních důvodů, je tu jen hodně lidí, kteří je kupují.“ [22]

Vývoj základních indexů:

Vývoj hodnoty portfolií OPF Comsense Capital:

 

Vývoj hodnoty portfolií Aktivní správy Comsense Capital:

   *) Anualizované hodnoty

Statistika

Mzdy zvolňují, počet zaměstnanců roste

Průměrná hrubá měsíční mzda je podíl mzdových prostředků (vč. příplatků za přesčas, odměn, náhrad mzdy atd.) připadající na jednoho zaměstnance za měsíc. Nevypovídá tedy o výplatě jednoho konkrétního zaměstnance. Výsledky strukturálních výdělkových statistik, kdy jsou k dispozici údaje o výdělcích jednotlivých zaměstnanců, uvádějí, že zhruba dvě třetiny zaměstnanců mají mzdu nižší než je celostátní průměr.

Medián představuje hodnotu mzdy zaměstnance uprostřed mzdového rozdělení; to znamená, že polovina hodnot mezd je nižší a druhá polovina je vyšší než medián. Na rozdíl od průměrné mzdy, která je vypočtena na základě podkladů z podnikového výkaznictví, je medián nutné odvozovat ze statisticko-matematického modelu na podkladě výběrového šetření, protože podnikové výkazy obsahují jen agregované údaje za celý podnik nebo organizaci.

Nelze zapomínat, že z hrubé mzdy jsou zaměstnavatelem za zaměstnance ještě odvedeny příslušné částky na zdravotní pojištění, sociální zabezpečení a zálohy na daně z příjmu, zaměstnanci je vyplácena mzda čistá.

Ve 3. čtvrtletí 2014 vzrostla průměrná hrubá měsíční nominální mzda na přepočtené počty zaměstnanců v národním hospodářství proti stejnému období předchozího roku o 1,8 %, reálně se zvýšila o 1,2 %. Medián mezd činil 21 521 Kč.      Ve 3. čtvrtletí 2014 činila průměrná hrubá měsíční nominální mzda*) (dále jen „průměrná mzda“) na přepočtené počty zaměstnanců v národním hospodářství celkem 25 219 Kč, což je o 441 Kč (1,8 %) více než ve stejném období roku 2013. Spotřebitelské ceny se zvýšily za uvedené období o 0,6 %, reálně se tak mzda zvýšila o 1,2 %. Objem mezd vzrostl o 2,5 %, počet zaměstnanců o 0,7 %.

V podnikatelské sféře se průměrná mzda zvýšila nominálně o 1,7 %, reálně o 1,1 %, v nepodnikatelské sféře vzrostla nominálně o 1,9 %, reálně o 1,3 %. Proti předchozímu čtvrtletí činil růst průměrné mzdy ve 3. čtvrtletí 2014 po očištění od sezónních vlivů 0,1 %. Medián mezd (21 521 Kč) vzrostl proti stejnému období předchozího roku o 1,5 %, u mužů činil 23 492 Kč, u žen byl 19 215 Kč. Osmdesát procent zaměstnanců pobíralo mzdu mezi 10 457 Kč a 40 326 Kč. V 1. až 3. čtvrtletí 2014 dosáhla průměrná mzda výše 25 179 Kč, v meziročním srovnání činil přírůstek 608 Kč (2,5 %). Spotřebitelské ceny se zvýšily za uvedené období o 0,3 %, reálně se mzda zvýšila o 2,2 %. [23]

Zajímavosti

Kalashnikov změnil logo a strategii, nyní vyrábí zbraně pro klid a mír

Stejnojmenný ruský výrobce nechvalně proslulé pušky Kalashnikov chystá expanzi. Původní společnost vyhlásila v roce 2012 bankrot a poté se jí ujal soukromý vlastník a podnik restrukturalizoval. Firma změnila logo a komplet celý marketing včetně nového sloganu, ve kterém v překladu přináší světu klid a mír. Podle výrobce jsou jejich zbraně vyráběny, aby všude po světě udržovaly mír, pomáhají státům chránit vlastní suverenitu, právo na pokojnou existenci a právo vytvořit svůj historický osud.

Obrázek 2: Ukázka nového designu společnosti

Obrázek 3: Změna loga Kalashnikov Group

Zdroj: www.thefirearmblog.com

Společnost reaguje na sankce západu vůči Rusku a plánuje zdvojnásobit produkci a rozšířit export především do Asie, Tichomoří a Afriky. Společnost se chce nyní soustředit pouze na 3 oblasti a to: armáda (Kalashnikov), lovecké zbraně (Bajkal) a sportovní střelba (Izmash).[24] [25] [26]

 

Připravil Analytický tým Comsense Capital s.r.o.

Seznam zdrojů

[1] Bloomberg: Putin Vows to Punish Speculators Pushing Down Ruble’s Value [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: < https://www.bloomberg.com/news/2014-12-04/putin-says-crimea-is-russia-s-temple-mount-sacred-for-country.html/>

[2] Financial Times: Putin threatens crackdown on currency speculators [online]. [cit 2014-11-28]. Dostupné z: < http://www.bloomberg.com/news/2014-11-26/juncker-investment-plan-questioned-on-capital-leverage.html>

[3] IHNED.cz: Putin slíbil “amnestii” lidem, kteří převedou svůj kapitál zpět do Ruska [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: < http://zahranicni.ihned.cz/c1-63213200-putin-slibil-amnestii-lidem-kteri-prevedou-svuj-kapital-zpet-do-ruska>

[4] European Central Bank: ECB assumes responsibility for euro area banking supervision [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: <https://www.bankingsupervision.europa.eu/press/pr/date/2014/html/sr141104.en.html>

[5] Český Aeroholding: Konsolidovaná výroční zpráva představenstva o podnikatelské činnosti společnosti a o stavu jejího majetku za rok 2012 [online]. [cit 2014-11-28]. Dostupné z: < https://or.justice.cz/ias/content/download?id=27eb85e66f4940da9bf0ea4d347a97c9>

[6] IHNED.cz: Český Aeroholding chce poprvé v historii vyplatit státu dividendu [online]. [cit 2014-12-04]. Dostupné z: < http://byznys.ihned.cz/zpravodajstvi-cesko/c1-63215800-cesky-aeroholding-chce-poprve-v-historii-vyplatit-statu-dividendu/>

[7] IHNED.cz: Česko po pěti letech přestalo klesat v žebříčku konkurenceschopnosti [online]. [cit 2014-12-04]. Dostupné z: < byznys.ihned.cz/zpravodajstvi-cesko/c1-63213790-cesko-po-peti-letech-prestalo-klesat-v-zebricku-konkurenceschopnosti>

[8] Zlatá Koruna: Fórum Zlaté koruny [online]. [cit 2014-12-04]. Dostupné z: < http://www.zlatakoruna.info/forum/forum-zlate-koruny-konkurenceschopnost>

[9] World Economic Forum: The Global Competitiveness Report 2014–2015 [online]. [cit 2014-12-04]. Dostupné z: < http://reports.weforum.org/global-competitiveness-report-2014-2015/>

[10] Ministerstvo financí České Republiky: Nový zákon podstatně zlepší kontrolu veřejných peněz [online]. [cit 2014-12-04]. Dostupné z: < http://www.mfcr.cz/cs/aktualne/tiskove-zpravy/2014/novy-zakon-podstatne-zlepsi-kontrolu-ver-19747>

[11] New corporate strategy: E.ON to focus on renewables, distribution networks, and customer solutions and to spin off the majority of a new, publicly listed company specializing in power generation, global energy trading, and exploration and production. Eon.com [online]. 11/30/14 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://www.eon.com/en/media/news/press-releases/2014/11/30/new-corporate-strategy-eon-to-focus-on-renewables-distribution-networks-and-customer-solutions-and-to-spin-off-the-majority-of-a-new-publicly-listed-company-specializing-in-power-generation-global-energy-trading-and-exploration-and-production.html>

[12] Energetický obr E.ON se rozdělí na dvě části. Kvůli tlaku trhu. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 30. 11. 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://byznys.ihned.cz/zpravodajstvi/c1-63193960-nemecka-energeticka-spolecnost-e-on-se-chce-rozdelit-na-dve-casti>

[13] Italy stalls on Enel stake sale, may buy Ilva. REUTERS [online]. Sun Nov 30 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://uk.reuters.com/article/2014/11/30/uk-italy-privatisation-idUKKCN0JE0GN20141130>

[14] Itálie zkouší porazit recesi. Prodej podílu v Enelu vzdala, zvažuje koupi oceláren Ilva. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 30. 11. 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://byznys.ihned.cz/zpravodajstvi/c1-63193210-italie-ustupuje-od-prodeje-podilu-v-enelu-uvazuje-o-koupi-ocelaren-ilva>

[15] Putin Scraps South Stream Gas Pipeline After EU Pressure. Bloomberg News [online]. Dec 2, 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://www.bloomberg.com/news/2014-12-01/putin-halts-south-stream-gas-pipeline-after-pressure-from-eu.html>

[16] Rusko oznámilo konec plynovodu South Stream. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 1. 12. 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://zahranicni.ihned.cz/c3-63197770-090000_d-63197770-rusko-oznamilo-konec-plynovodu-south-stream>

[17] Co dál bez South Streamu? Nabízí se Eastring nebo dovoz z Chorvatska. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 4. 12. 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: <http://archiv.ihned.cz/c1-63211850-co-dal-bez-south-streamu-nabizi-se-eastring-nebo-dovoz-z-chorvatska>

[18]Zprávy E15: V únoru startuje investiční fond zaměřený na historická auta [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: < http://zpravy.e15.cz/burzy-a-trhy/podilove-fondy/v-unoru-startuje-investicni-fond-zamereny-na-historicka-auta-1142131>

[19]CNN: Intoxicating investment: How some whisky lovers are now making millions [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: < http://www.cnn.com/2014/09/11/world/europe/how-some-whisky-lovers-are-now-making-millions/>

[20]Whisky index: World Whisky Index[online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z:< https://www.worldwhiskyindex.com/search.asp>

[21]Investiční web: Kam se hrabou akcie: Investice do whisky slibuje obří zisk [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: < http://www.investicniweb.cz/zpravy-z-trhu/2014/12/4/cnn-do-posledni-kapky-investice-do-whisky-nesou-obri-zisky/>

[22]Patria: Trh s diamanty je rozžhavený do běla [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z: < /http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2796613/trh-s-diamanty-je-rozzhaveny-do-bela.html>

[23] ČSÚ: Mzdy zvolňují, roste však počet zaměstnanců [online]. [cit 2014-12-05]. Dostupné z:  <http://www.czso.cz/csu/csu.nsf/informace/cpmz120414.docx>

[24] Kalashnikov: promoting peace and calm’ – notorious gun gets a makeover: Russian manufacturer of assault rifle that became the weapon of choice for guerrillas around the world has a slick rebranding. The Guardian [online]. Tuesday 2 December 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: http://www.theguardian.com/world/2014/dec/02/kalashnikov-promoting-peace-calm-notorious-gun-gets-makeover

[25] Kalashnikov Rebrands. Thefirearmblog.com: fireams not politics [online]. 4.12.2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: http://www.thefirearmblog.com/blog/2014/12/04/kalashnikov-rebrands/

[26] Nový marketing koncernu Kalašnikov: Vyrábíme zbraně pro světový mír. Hospodářské noviny: ihned.cz [online]. 4. 12. 2014 [cit. 2014-12-05]. Dostupné z: http://byznys.ihned.cz/zpravodajstvi-svet/c1-63215760-novy-marketing-koncernu-kalasnikov-vyrabime-zbrane-pro-svetovy-mir


[1] Tento index v sobě zahrnuje na devět druhů alternativních investice- umění, hodiny, klasická auta apod.

[2] stojí v čele oddělení behaviorálních financí v Barclays

Sdílejte